昨日上证综指上涨，但大多数股票下跌，蓝筹股成为拯救市场的主力。事实上，蓝筹股已经具备较强的投资价值，而题材股仍具泡沫，两者应该区别对待，牛熊同台也是有可能的。

　　现在常有两种观点，一是认为A股市场已经处于底部区域，没有下跌空间，李大霄说这是婴儿底。还有一种观点认为A股市场平均市盈率等指标仍有进一步向下的空间，股价仍然没有调整到位，股指期货的贴水走势也反映了这种预期。

　　哪一种对？本栏认为都对，说股市已经到底部的，是看到了蓝筹股很低的市盈率和市净率水平，这些蓝筹股确实也没有多大的下跌空间，于是看多后市的人就认为，现在的股市已经具备投资价值。当然，这里面具备投资价值的只是大多数蓝筹股，100倍以上市盈率的题材股可能还在高估的状态。

　　正是因为很多题材股都具有泡沫，才会有很多投资者认为股市仍有继续下跌的空间，当然投资者的惯性思维也支持着看空的言论。于是股指期货贴水交易，投资者对利空因素放大看待，不能说看空后市不对，但只是对题材股有效，很多蓝筹股已经不应该看空了。

　　那么，A股市场未来究竟是涨是跌呢？其实指数的涨跌只是结果，原因在于股票的涨跌，未来市场很可能会出现蓝筹股稳健走强、题材股震荡调整的走势，那么指数的涨涨跌跌也就很难预测了。本栏的意思是，未来投资者应该抛开对指数的判断，把精力放在寻找相对安全、未来业绩和成长性有保证的公司中，这才是重要的事情。

　　从沪深股市的走势也可以看出这种分化，昨日上证综指微涨，深证成份指数、中小板指数、创业板指数下跌，上证50指数涨幅最大，这已经体现出蓝筹股和题材股的差别。或许有人认为这是托市资金进场的结果，但从另一个角度看，不少银行股的市盈率都在7倍以下，股价还低于净资产，这样的股票难道不值得大资金逢低吸纳吗？

　　在本栏看来，未来股市的投资理念将会逐渐向价值投资转变，投资者不要认为价值投资就赚钱慢，题材股投机就赚钱快，如果能够给蓝筹股增加足够的杠杆，价值投资一样能够让人疯狂。例如前不久债券市场投资者把买来的债券质押给银行，然后用所得资金继续购买债券，如果把这里的债券换成蓝筹股又如何呢？现在的融资融券，已经具有这一功能，未来一旦蓝筹股表现好于题材股，融资业务或许会对蓝筹股定向提高杠杆率，以满足投资者的需求。