移动新媒体
中国搜索
微阅读 > 中国经济
中泰模具:毛利率连续四年下降 实控人减持意愿明显
2016-03-10 16:11:00
 

  东莞市中泰模具股份有限公司主要从事汽车冲压模具的研发、生产和销售。经营范围:模具的设计、开发、生产和销售,五金冷、热冲压成型产品、注塑成型产品、检夹具、热成型生产设备的生产和销售;表面喷涂的加工;国内商业、物资供销业;经营进出口业务。公司去年发布招股书,拟于深交所上市。细观公司招股书发现,公司存在客户相对集中、资产抵押率较高、毛利率下降、汇率波动、实控人一股独大、净资产收益率下降等风险。

  实控人及其他重要股东减持意愿明显

  公司控股股东姚小春承诺:其将根据自身实际情况,对所持的公司股票作出相应的减持安排。在其所持公司股票锁定期满后的2年内,每年减持股份数量累计不超过其持有公司股份数量的25%,减持价格不低于发行价,如有除权除息事项,前述发行价格将作相应调整。其减持公司股票时将按照相关法律法规和中国证监会及证券交易所相关规定执行,并提前三个交易日通知公司并予以公告。

  持有公司5%以上股份的股东张根才、苏州亚商、苏州天利、莫汉光承诺:其将根据自身实际情况,对所持的公司股票作出相应的减持安排。在其所持公司股票锁定期满后的2年内,每年减持股份数量累计不超过其持有公司股份数量的50%,减持价格不低于发行价,如有除权除息事项,前述发行价格将作相应调整。其减持公司股票时将按照相关法律法规和中国证监会及证券交易所相关规定执行,并提前三个交易日通知公司并予以公告。

  持有公司5%以上股份的股东广东中科承诺:其将根据自身实际情况,对所持的公司股票作出相应的减持安排。在其所持公司股票锁定期满后的2年内,每年减持股份数量累计不超过其持有公司股份数量的100%,减持价格不低于发行价,如有除权除息事项,前述发行价格将作相应调整。其减持公司股票时将按照相关法律法规和中国证监会及证券交易所相关规定执行,并提前三个交易日通知公司并予以公告。

  市场竞争激烈 毛利率连续四年下降

  报告期内,公司主营业务综合毛利率分别为37.86%、37.97%、35.43%和31.36%,呈波动下降趋势。虽然汽车冲压模具行业有着较高的技术、资金等行业壁垒,但是行业企业仍不断增多,竞争日趋激烈以及随着人力成本的上升,公司面临主营业务毛利率下降的风险。

  实际控制人一股独大藏隐患

  本次发行前,公司实际控制人姚小春持有本公司51.01%的股份,本次发行后,公司实际控制人姚小春仍处于相对控股地位, 能够对公司的董事人选、经营决策、投资方向及股利分配政策等重大事项的决策施加控制或产生重大影响。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理制度和内部管控体系, 但仍不能排除公司实际控制人对公司的重大决策产生影响,形成有利于实际控制人利益的决策和行为。

  下游汽车行业波动风险

  汽车冲压模具行业与汽车行业的发展密切相关,公司主要产品为汽车冲压模具,其生产和销售受汽车行业的周期性波动影响较大。汽车行业与宏观经济关联度较高,宏观经济的周期性波动将对汽车的生产和消费带来影响,当宏观经济处于上升阶段时,汽车行业发展迅速,进而对本行业的需求增加;反之当宏观经济处于下降阶段时,汽车行业发展放缓,进而对本行业的需求减少,行业发展的传导效应使得本行业的发展与宏观经济的发展具有较高的关联性。公司作为一家面向全球供货的汽车冲压模具供应商,公司的主要客户为国际知名大型汽车零部件供应商,有着较好的市场口碑和较大的经营规模,但如果其经营状况受到宏观经济处于下降阶段的不利影响时,将可能造成本公司的订单减少,对公司的生产经营造成一定的影响。

  客户相对集中风险

  报告期内,公司的主要客户均为国际知名大型汽车零部件供应商,报告期内,公司向前五大客户的销售额占同期主营业务收入的比例分别为35.33%、40.48%、42.45%和 69.60%,主要客户相对集中,如果公司主要客户在未来出现经营困或停止与公司的业务关系,对公司的产品需求发生较大的不利波动,将会对公司的经营状况产生一定的不利影响。

  资产抵押风险大 短期偿债压力较大

  报告期内,公司将部分生产设备抵押给银行及融资租赁公司进行债务融资,截至2014年6月30日,公司用于抵押的固定资产账面价值合计13,250.90万元,占固定资产账面价值总额的比例为76.54%,占比较高。虽然目前公司经营状况良好,盈利能力较强,现金流量良较好,具有较强的偿债能力,公司不能偿还债务而被债权人行使抵押权的可能性很小。但是,如果公司在未来经营过程中,遇到不可预料的突发性事件,导致公司盈利能力和现金流量发生重大不利变化,公司有可能不能及时偿还借款,从而导致债权人对被抵押的资产采取强制措施,进而影响公司的正常生产经营。

  报告期内,公司流动比率分别为0.60、0.83、1.20和1.27,速动比率分别为0.19、0.38、0.74和0.71,公司短期偿债压力较大,虽然报告期内公司息税折旧摊销前利润充足,经营活动产生的现金流量状况良好,但并不排除未来宏观经济环境发生变化,如供应商缩紧信用,或下游客户付款期延长,将使公司的短期偿债能力受到影响,从而对公司生产经常产生不利影响。

  汇率波动风险大

  报告期,公司产品出口收入占主营业务收入的比重分别为85.25%、86.86%、83.47%和77.36%,汇兑损益分别为-250.91万元、170.82万元、76.34万元和-76.78万元,分别占当期利润总额的-15.40%、5.07%、1.98%和-7.97%。2005年7月,我国实施人民币汇率制度改革,开始实施“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”,人民币汇率缓慢升值。汇率波动对公司的影响主要表现在两个方面,一是汇兑损益,本公司出口主要采用现汇结算,汇率波动可能导致本公司出现汇兑损益;二是出口产品的价格竞争力,如果人民币持续大幅升值,公司产品在国际市场的性价比优势将被削弱,从而影响本公司的经营业绩。

  出口退税政策变化的风险

  报告期内,公司产品销售以出口为主,并按国家相关规定享受一定的出口退税优惠,出口退税率的变化将影响公司产品销售的毛利率。报告期内,公司出口产品的退税率主要为13.00%、 15.00%和17.00%三档。如果未来国家出口退税政策发生重大不利变化,如大幅度降低相关产品的出口退税率,将会增加公司的主营业务成本,对公司的盈利能力水平将产生一定程度的影响。

  企业所得税优惠政策变化风险

  公司于2012年11月26日被广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局联合认定为高新技术企业,有效期为3年,公司于2013年5月28日在东莞市国家税务局横沥税务分局办理完毕备案手续,公司获准执行高新技术企业所得税优惠税率的有效期为2012年1月1日至2014年12月31日,公司2012年度至2014年度的企业所得税的适用税率为15.00%。2012年至2014年1-6月,发行人因此享受的所得税优惠为309.31万元、352.86万元和106.76万元,分别占同期净利润的10.67%、10.56%和12.81%。如果国家有关高新技术企业的所得税税收优惠政策发生变化,或由于其他原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件,公司将不能继续享受上述优惠政策,公司的盈利水平将受到一定程度影响。


编辑:小微

相关新闻

热图推荐

来源 | 和讯

精彩热图

 
 

24小时热评排行