今年开年以来，A股市场宽幅震荡，上证指数在2600点至3200点之间波动。2016年到底该采取哪种投资策略？对此，广发基金副总经理朱平指出，尽管国内外经济局势错综复杂，但在资产配置荒的大背景下，股市仍是未来重要的投资渠道，投资者需要把握两条主线脉络：转型成长和并购主题。

　　开年市场的剧烈波动让投资者的市场风险偏好迅速下降，二级市场量缩价跌，悲观情绪蔓延。但朱平认为，全球利率低企，资产荒延续，股市仍是重要投资渠道。虽然传统行业盈利下滑，但成长行业诸如电信增值、互联网、传媒娱乐、电商等行业仍在高增长黄金期。不少成长型企业每年维持在40%以上的高增长。为此，朱平认为，具有高速增长的成长型细分子行业将是市场主线之一。

　　朱平介绍，看好成长型细分子行业主要是基于两个理由：一是传统经济仍处于下滑通道，供给侧结构性改革去产能化，传统产业和新兴产业某种程度上呈现“跷跷板”效应。传统的技术进步和迭代使工业品需求大幅下降，但能刺激新技术投资和生产效率。二是并购带来业绩提升。具体表现为场外优秀企业并购入场、以及场内的上市公司在场外积极寻求优质资产收购。证券市场的回报从总体上来看主要是两个方面，一是分红或回购，二是业绩增长。投资者之间的博奕并不会改善整体证券市场的收益，所以购并相对低成本给上市公司带来的收益会增加投资者的回报。

　　在朱平看来，股票市场的影响因素不仅是经济基本面、企业盈利能力，还有市场无风险利率水平及其他资产的收益水平等。春节前，美国10年期国债因美元加息，收益率有所上涨。但春节后，10年期美元债的收益率又下降至加息前的水平。与此相比，国内利率债收益率较美国和欧洲的负利率水平高，未来还有下降空间。

　　卖方研究机构亦持类似看法。国泰君安首席宏观分析师任泽平最近发表观点指出，股票市场现在面临最后一跌，应该会在未来2-3个月见底。而最后一跌将看到A股大底。未来应关注结构性行情和主题投资，需重点关注有故事主题的成长股。长江证券亦认为，低利率促使资金持续流入股市，构成利好，但是注册制实施后，快速扩容，可能对市场构成较大压力，其中个股机会很多，特别是新兴行业中小盘高成长股和重组股。

　　据wind统计数据，截至1月31日，上证综指和沪深300指数的TTM市盈率下降至12.9倍和11倍，但中证500和创业板指的TTM市盈率分别为39倍和54.8倍。基于基本面、估值和流动性的综合分析，朱平判断2016年股票市场震荡概率偏大，但保持高速增长的成长行业有望走出独立的个股行情。值得注意的是，市场的分化将会加剧，这种分化将从行业分化逐步过渡到行业内部分化。

　　“过去几年，投资经理只要在组合中重点配置TMT行业，肯定能跑赢大盘。但是，现在计算机板块市盈率超过60倍，板块内的很多股票需要挤泡沫。”朱平表示，如今配置TMT行业整体很难获得超额收益，但行业内部会分化，比如计算机的支付子行业可能由于Apple pay而获得比行业更高的涨幅。因此，今年的策略就是在仍然增长的行业中挖掘增速更高的细分行业，如电影、VR、网剧、IP等，通过深入挖掘细分行业、精选个股而获得超额收益。