⊙记者 卢晓平 ○编辑 浦泓毅

　　“我们肩负的是千百万保户的信任，始终把他们的利益放在首位是我们工作的最高准则。我们必须明白我们的使命。对于负债驱动性质的保险资金运用来说，始终以偿付能力为约束、坚持以资产负债匹配为原则，是我们要永远牢记的区别于其他机构投资人的本质不同。”

　　曹幼非，上个世纪90年代初，从台湾来大陆执掌英国保诚集团成立合资基金公司信诚基金。2009年重返台湾，出任岛内第二大金融控股集团富邦金控旗下富邦信投董事长。在曹幼非投资履历中，券商、基金公司、信托投资公司都一一涉猎，唯独没干过保险的投资。

　　如今，他是合众资产管理股份有限公司总经理，角色从为客户获取相对收益转成为投保人提供绝对收益。2015年，合众人寿的投资收益率远超过业界平均水平。

　　在中国经济进入新常态的背景下，2015年保险行业年增长高达20%。优质资产缺乏、投资风险加大、资产配置难度提升，久经沙场的曹幼非有自己的明确思路：保险投资最大命题是久期很长，因此，投资一定要资产负债相匹配、分散投资分散风险、以全球视野配置资产。

　　不懂保险但知道保险投资精髓

　　在美国华尔街干过操盘手的曹幼非，担任保险资管总经理却是第一次涉足保险业。在他眼里，保险业是一个很复杂的系统，以至于到现在还有很多没弄清楚的保险专业部门。他坦言不是很适合管理保险业务，但帮保险公司管管钱还可以。

　　从基金券商等投资界转身到保险业界，曹幼非不是第一人。但是丰富海外市场投资经验使得他与众不同。

　　传统上，公募基金业比拼相对收益，动辄几个月就要进行一次排名，作为公募基金经理人，跑赢同行就可以。而保险资管则追求绝对收益，如果达不到预定收益目标，就意味着公司资本金的亏蚀。“可能不像我们在做公募基金的时候，或者做专户理财的时候，试着去把客户的利益最大化。保险投资的利益最大化不是一段时间的最大化，而是长期的利益最大化”，曹幼非说。

　　可以说，保险资管带来的挑战更为直接，更加无可逃避。这种情况下，投资经理人的任何一个决策都异常重要。上任一年多来，曹幼非感受最深的是保险属于被动投资，而不是主动投资。也就是说，投资要服务保险主业，要与保险主业负债相匹配。所以，合众资产明确树立了以资产负债匹配为原则，以绝对收益为目标的核心投资理念，坚持价值投资、长期投资、理性投资、组合投资，依据完善的投资管理体系和风险管理体系，为股东和客户委托资产提供长期可靠稳定增值。

　　协同作战各司其职

　　合众人寿委托的资产数量在业界看来不是太大，但对于曹幼非而言，如何利用制度架构格局，形成各个部门互为犄角的合作共赢模式，是要费脑子的。

　　“我们的投资范围涵盖债券、股票、可转债、无担保债、不动产，以及债权、股权和期指套保，面对复杂的市场工具我们必须善用其器，战而能胜。为此我们从一开始就要着力进行合众资产的四大核心能力建设，并把它作为合众赖以生存的根本和可持续发展的保证：即投资管理能力建设、风险管控能力建设、产品开发能力建设、市场营销能力建设。”曹幼非侃侃而谈。

　　最让曹幼非感到骄傲的是他的金融工程部。该部门通过使用数量化的方法进行交易策略的研究和执行，在风险约束条件下获得最大的回报。其成员由具备金融、数学和计算机等学科背景的成员组成的专业团队，其中50%的成员具有海外学习或工作经验，40%的成员具有对冲型投资的研究和交易经验。目前，该部门已经开发出多种量化选股对冲策略。这在市场下行走弱的环境下，其对冲风险维稳收益的作用尤其突出。

　　“必须相信和依赖各类专才，并提供良好的工作环境和激励机制，让合众资产成为他们努力工作的乐园和理想扎根的沃土。”曹幼非表示。

　　分散投资 布局海外

　　“保险投资的一个重要原则是，要尽量分散。好处是不会让风险集中，不会出现一着不慎满盘皆输的被动局面。”曹幼非说得很形象。首先，不同投资产品之间一定不要有直接的风险关系。此外，从成熟市场经验看，海外投资也是必走之棋。

　　“合众今年肯定会布局海外市场，但不会买楼买地，而是从最简单的公开市场入手，买蓝筹股或者相关的投资基金。这样的好处是投资简单，进退自如。”曹幼非可以在他曾经奋战过的领域大显身手，这或许是他给合众人寿投资带来重大变化的领域所在。THE_END