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　　在持续的低息投资环境下，股权投资正在被愈来愈多的人们所关注，甚至被称为“中国最赚钱、盈利能力最强的模式”。

　　不过，虽然目前形形色色的股权投资模式显得极为诱人，但多位业内人士均指出，在看似体面的回报背后，投资者不应忽视其中存在的风险，甚至其中八成以上不会带来任何形式的投资回报。此外，股权众筹退出机制的悬而未决，也为行业发展增添了更多的不确定因素。

　　股权投资成为资本竞技场

　　2015年下半年，尽管资本市场风云骤变，早期投资市场受二级市场震荡影响，遭遇融资寒冬，但在宏观政策扶持下，天使投资市场仍爆发出巨大能量，掀起一股全民天使及全民创业的热潮。

　　在这场热潮的全面爆发下，2015年中国本土天使投资机构数量在上半年便超过2014年全年，全年投资案例更是超历史总和。除此之外，创投、PE投资的投资活跃度亦再创新高，股权投资市场在经过两三年时间的调整后，迎来了全面回暖，成为了资本追逐的热点。

　　清科集团最新发布的数据显示，2015年我国股权投资市场活跃有限合伙人(LP)数量增至15847家，其中披露投资金额的LP共10110家，可投中国资本量共60855.5亿元。与此同时，投资案例数和投资金额双双创下历史新高，投资案例数突破7000个，涉及金额近800亿美元，VC/PE机构投资阶段更加趋于早期；募资金额首次突破1000亿美元，以1117.52亿美元傲人的成绩创下历史新高，新募基金数陡增，较2014年全年上升了2倍之多。

　　与机构在中国股权投资市场中的风起云涌类似，从股权投资基金，股权投资集合资金信托计划，到股权众筹平台，一系列投资渠道的完善，也为个人投资者搭建了一条进行股权投资的“黄金通道”。

　　其中，股权众筹作为互联网金融极具代表性的一类，可以通过融资方以出让一定比例股份的形式，面向多数投资者进行融资，而投资者通过出资入股公司，最终以股权变现或者分红的方式获得未来收益。随着这种模式的迅速风靡，股权投资的大门被认为已向草根投资者敞开，“股权众筹让草根和VC站在同一起跑线”的说法也甚嚣尘上。

　　在前海股权交易中心董事长胡继之看来，股权投资者可能成为未来最大赢家。他认为股权投资是布局未来的最佳方式，不仅具有非常广阔的选择空间，且比买卖股票具有天然的成本优势。

　　不过，值得注意的是，2015年股权投资市场投资也出现了明显的季节性特征，第四季度投资事件数量和投资金额明显下降。这也被认为是在市场经过疯狂上涨后，投资机构和创业者将趋于理性的表现之一。

　　退出机制影响投资偏好

　　“如果你能在股权投资领域里能找到一个高增长的企业去投资他，那么赚钱这件事情对于你而言比呼吸还简单。” 事实上，虽然在股权投资市场中，类似的创富神话时有出现。但在“看起来很美”的同时，无论是对创业者还是对投资人而言，依然存在有很多不确定因素。从记者调查的情况来看，虽然股权众筹热度持续高涨，但依然有不少投资者不了解股权众筹的退出方式是什么、能不能保本保息。甚至截至目前，在国内股权众筹尚无公开的成功退出案例。

　　据了解，目前大部分股权众筹的退出方式主要是领投方带领退出，具体渠道集中在企业上市、被收购兼并、股转系统流通等。而针对早期项目，往往需要5到7年的时间才能有机会上市后退出，且面临着不确定性大的困扰。

　　虽然清科集团私募通数据显示，2015年PE机构共实现1878笔退出，其中，由于多层次资本市场的不断完善，新三板市场发展迅速，2015年PE机构所投企业挂牌新三板的案例数量已达954笔；并购退出276笔，IPO退出案例267笔，退出方式逐渐多元化。但在目前证监会“非正式要求”众筹平台不能做互联网转让的背景下，“退出难”这一痛点上还没有取得突破性的进展，普遍做法仍然是在线下寻求下一轮投资人，通过转让并购回购等方式来安排。

　　此外，在相关监管政策未正式落地之前，“非法集资”始终是股权投资必须规避的红线。就在1月28日，天津正财股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)涉嫌非法集资,并由天津市公安机关立案侦查。

　　有关专家指出，私募股权投资只能面向特定对象，而且有人数限制，其中，股份公司制股权基金不超过200人，合伙制和有限责任公司制股权基金不超过50人，如果向社会公众，即社会不特定对象吸收资金，涉及人数众多通常就会涉嫌非法集资。

　　“按照法律规定，私募股权投资不得承诺保本或固定回报，且通常是长期持有一个公司的股票或长期的投资一个公司，属于长线投资方式，投资期限一般为5-7年。”上述专家表示，而非法集资通常以高息、返点等作为诱饵，一般承诺投资期限较短，通常以月、季、半年、一年或两年为期来承诺回报，即投资时间短、回报快。“投资者需要对此予以甄别。”

　　本报记者 吉雪娇