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1月金融数据大幅超预期 可持续性存疑
2016-02-17 07:29:00
 

  最新公布的金融数据全面超过此前的市场预期。央行16日数据显示,2016年1月份社会融资规模增量为3.42万亿元,1月人民币贷款新增2.51万亿元,二者均创下单月历史纪录。值得注意的是,在社会融资规模增量中,企业债券净融资4547亿元,也创单月历史纪录。与此同时,1月末,广义货币(M2)同比增长14.0%,增速也创一年半以来新高。

  招商证券固定收益团队指出,各类型人民币贷款均有大幅增加。分类来看,相比居民贷款,企业贷款同比增幅更大,这反映出地产等消费需求仍佳的同时,银行向企业贷款明显增加。其中,企业中长期贷款新增1.06万亿元,创历史新高。

  联讯证券研究总监付立春在接受《经济参考报》记者采访时表示,新增人民币贷款规模环比大增1.3万亿元,体现出了季节性因素:一般年末贷款额度用尽,贷款谨慎;年初新增贷款的压力集中释放。另外,非金融企业及机关团体贷款增加1.94万亿元,同比增加9000亿元,可能反映出的是政府投资类项目大幅扩张。中国民生银行首席研究员温彬表示,在人民币汇率贬值预期下,部分企业增加人民币贷款来置换美元贷款,这可以从外汇贷款余额连续6个月负增长中看出。

  不少业内人士对数据向好的可持续性表现出了谨慎乐观的态度。“信贷高增能否持续?关键还是要看实体经济的需求和政府刺激经济的力度能否持续,否则可能出现金融数据的大幅萎缩。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮说。

  一些业内人士也认为金融数据的好转未必意味着实体经济的好转。光大证券首席经济学家徐高表示,虽然1月份数据显示信贷社融加速投放,实体经济资金面将持续宽松,但能否转化为投资需求尚存在不确定性。去年年中以来宽松政策显著加码,实体经济资金面持续宽松,资金不足已不是制约投资回升的因素。经济持续疲弱主要由于投资意愿不足,在广泛宣传供给侧改革以及去产能预期增强背景下,稳增长政策信号并不清晰,宽松政策效果被削弱,资金面宽松并不一定带来投资需求显著回升,经济继续面临较大不确定性。

  中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈表示,在货币信贷供应相对充足背景下,资金市场拆借利率依然居高不上,货币信贷“量价背离”加大了决策层货币政策操作难度;一方面,信贷增长偏快加大决策层对“去产能、去杠杆”正常节奏被扰乱的担心;另一方面,资金利率高企又需要采取宽松操作以缓解流动性紧张状况。综合而言,近期出台降准政策的可能性有所下降,继续加大公开市场操作力度将是货币政策操作的主要渠道。


编辑:小微

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