朱景锋

　　刚刚过去的1月份，偏股型基金书写了基金史上最黑暗的一页，主动股票型基金和混合型基金均创出了历史最大单月跌幅。不可思议的是，1月份共有逾700只基金净值跌幅超过通常作为业绩比较基准的 沪深300 指数（1月跌21.04%），而单位净值跌幅超过创业板指数（1月跌26.53%）的基金数量也达到300多只！尤其令人唏嘘的是，去年收益数一数二的“绩优牛基”今年竟集体沦为“亏损王”。

　　一直以来，公募基金以“监管规范、风控严格、专家投资”的可靠形象获得了较高市场声誉，但1月份的表现，给专家理财的形象打上了问号。

　　偏股基金为什么巨亏？“基础市场整体大幅下跌，基金自然未能幸免”是客观原因，但大量基金跌幅远超市场指数，就有必要反思了。冠军基金业绩大反转，更有基金公司考核短期化和自身利益最大化的深层次原因。

　　公募基金应该反思，经过了多年在股票市场的摸爬滚打，为什么在投资方面却越来越丧失了独立的判断能力？犹记得去年四季度机构的年度策略会，纷纷对今年市场表示谨慎乐观，券商们预测的大盘运行区间鲜有跌破3000点的，共同的乐观预期下，我们看到主动偏股基金去年四季度大举加仓，整体仓位接近历史最高水平。但今年一开年，股市即开始进入暴跌模式，保持高仓位的基金经理被集体打脸，系统性风险面前，仓位高低决定亏损幅度，1月基金损失如此之大，与他们集体误判市场、仓位居高不下关系极大。

　　公募基金更应该反思，经过了去年三季度股灾的风险教育，为什么全行业对风险控制的意识依然如此薄弱？我们看到，在去年基金的四季报中，仍有众多偏股基金重仓那些股价波动大、流动性差且估值高的中小创股票，而这些股票在今年以来又经历了一波惨烈的杀估值的暴跌，这也导致数百只基金亏损幅度远超沪深300指数和创业板指数。基金经理投资成长股的长期逻辑并没有错，但短期而言，这种无视股市风险一味高举高打的做法最终深深伤害了公募持有人，使得公募基金专家理财的高大上形象受损严重。

　　公募基金还应该反思，为什么不顾投资者利益，为了年度冠军不计成本？去年最后几天，一些公募基金为了夺冠，要么时刻保持高仓位，要么猛拉重仓股做净值，根本无视市场潜在风险，而冠军争夺战后一地鸡毛，那些去年看起来牛气冲天的基金今年1月份沦为亏损王。对于这种现象，有主管投资的副总经理直陈，这都是一年一度的排名和考核闹的！但客观事实是，仍有不少基金公司考核基金经理将一年期业绩赋予极大权重，三年乃至五年期业绩考核少之又少，这就导致基金经理为了争个年度好名次投资行为短期化，将持有人利益和委托责任抛到脑后。因此，必须从根本上改变短期化考核机制，才能从根本上避免冠军魔咒一再上演。

　　到今年为止，公募基金业已进入第18个年头，正日趋成熟，但我们却遗憾地看到，剔除掉货币基金的其他基金规模陷入了长期滞涨，从2007年至今8年多时间几乎零增长，而其间基金公司发行数千只新基金，募资数万亿终究未能留住投资者，如果我们不能反思行业存在的问题，切实以如何为投资者创造价值为行业的根本考量，那这个行业很难看到内生增长的希望。