腾讯科技25日晚间报道称，出品并运营“借贷宝”平台的人人行科技股份有限公司今日在北京宣布已签约完成二轮融资，融资金额达25亿元人民币。

　　五个月的估值翻倍逻辑

　　借贷宝是九鼎控股旗下人人行科技有限公司推出的服务于熟人之间借贷的互联网金融平台，借贷宝称，该轮融资由某大型股份制商业银行领投，并有多家机构投资者和个人投资者参与，部分第一轮投资人继续跟投。较之2015年8月的第一轮20亿元融资，借贷宝在短短五个月便完成了规模更大的第二轮融资。

　　本轮融资时借贷宝的估值超过500亿元人民币，比第一轮融资时估值翻了一倍多。具体投资者名单未公开，借贷宝相关负责人表示本轮增资协议已签署，增资的工商变更登记手续尚在办理过程中，过一段时间即可通过工商登记机关查询到。

　　结合公开资料以及借贷宝相关高管的发言，我们基本可以得出借贷宝能再次斩获高额融资的三大逻辑所在。

　　首先，源于借贷宝定位于熟人借贷，通过互联网的人与人的连接机制，让熟人直接发生交易，从而有效降低甚至消除信息不对称，同时熟人间的声誉约束和信用惩罚机制可以有效降低违约风险，通过互联网人与人的连接机制，让用户自己去判断朋友的信用，利用人脑的“大数据模型”，精确感知朋友的还款能力和还款意愿，从而极大地降低甚至消除信息不对称。因此和传统的信贷模式相比，熟人借贷模式拥有成本优势和效率优势，有较大的商业价值。

　　其次，借贷宝解决了日常生活中的个人借贷需求，有很多信誉很好，但又有强烈借款需求的人，无法从现有银行、互联网金融平台获取借款，这是一个巨大的未被开发的市场。借贷宝能满足非常多长尾用户的借贷需求，使得每个人仅仅依靠自己的信用，就可以在自己的熟人圈合法、便捷的获取资金。最终实现提高社会资源配置效率的目标。

　　最后，借贷宝经历一年的运营，内部运行体系已经较为成熟，产品功能独断完善，在借贷宝上发布借款需求非常简单，只要填好合适的金额、利率、期限等数据，一键即可发布。这种“自金融模式”真正做到了在线生成优质资产，从而突破了传统互联网金融的瓶颈。目前借贷宝已经积累了足够大的用户量。根据第三方渠道的数据推测，其下载注册用户已经超过1亿人。

　　备受争议的营销模式

　　借贷宝能在短短半年左右的时间完成飞跃式增长，这很大程度都依赖于其激进的营销模式。

　　自去年8月以来，借贷宝砸下20亿元巨资启动营销推广活动，由于极具“诱惑性”的奖励条件让大量用户卖力做起了推广。其主要的采用是二级奖励模式，也就是说，推广借贷宝给100个粉丝，你的收益是100*20=2000元。然后，你的100个粉丝每人再推广100人，你的收益100*100*10=10万。那么，最终你的总收益就是102000元。

　　这种病毒式的营销手段，让我们不管是在微信群、线下的商场还是学校周围，都能看到遍布甚广的借贷宝营销。这在前期确实为借贷宝积累了不少用户，然而由于这种砸钱模式不仅无法持续，伴随而来的质疑声也不绝于耳，事实上，这种模式积累下来的用户粘性奇差，自去年四季度以来借贷宝营销的成效已经开始消退。

　　自媒体人maomaobear 曾在《遭到实名举报的借贷宝，真相究竟是什么？》一文中对借贷宝的这种营销模式进行了解读。

　　借贷宝的特点在于玩法。目前主流的P2P平台推广，大多是高息诱惑，也有注册送钱的玩法，获取用户的成本也很高。而借贷宝，把传销里面层次销售那套拿了过来，我也推广，但是不卖产品。而是把推广资金的用法，用层次销售来实现。层次销售的模式是把几十亿推广费当成了人人可以拿的奖金。你自己注册这点钱，当然只有区区20元，但是你拉别人注册，别人再拉下线，这个收益可以几千几百甚至几万。推广借贷宝就成了一门可以发家致富的生意，很多传销得先花几千元几万元，还得定期购买才能入伙，而推广借贷宝零成本零风险。借贷宝烧下这几十亿去，借贷服务费能收多少不好说，领完补贴就不动的僵尸户有多少不好说，但是推广是实实在在的推广下去了。而且，借贷宝拿到了用户的全套资料，社会关系也拿到了。这些东西都是有用的。

　　对此，借贷宝方面则表示，借贷宝的推广与传销有本质的区别：首先，推广主体借贷宝无论是主观和客观上均没有欺诈和非法牟利，“借贷宝”用户注册过程中不需要任何财物投入；其次，“拉新注册送红包”的实质是公司以现金方式补贴用户，不存在扰乱市场和社会秩序的情形。

　　熟人借贷的风险与挑战

　　借贷宝主打熟人借贷模式，即无论借款还是投资，都是在朋友之间，信用判断交给用户自己，而且平台本身不对借款担保。借贷宝方面则表示，他们平台坚持真正的纯平台定位，且符合监管层对于网贷平台信息中介的定位。

　　但不少业内人士认为，这正是借贷宝可能面临的挑战。人人操盘创始人、原人人贷COO顾崇伦认为，熟人的借款需求和投资需求是不匹配的。首先，熟人借贷的模式，是一个低频率使用的场景，且每个人的熟人圈层是有限的，构不成持续的理财。因此，借款和理财难以平衡。第二，圈层是有分化的，圈层的借款和理财需求也不平衡。比如白领的熟人朋友还是白领，白领圈层普遍是理财需求大于借款需求，而社会底层人群更多是借款需求大于理财需求。

　　而借贷宝的特色功能“赚利差”，像黄牛一样催生借款需求，比如5%借进来，6%贷出去。问题在于，借入者和借出者本身就是熟人关系，而两个熟人各自的熟人朋友圈很大程度是会有重合的，很有可能最后不需要中间赚利差者而直接达成交易，最后可能会形成借款和理财需求的不匹配。

　　网贷315首席信息官李子川也表达了类似的观点，“熟人借贷可搞，但现在还不能成规模。熟人借贷是想减少一般借贷平台展业过程中的不信任问题，实际这个问题现在根本解决不了。借款方是你通讯录好友，双方也是通过平台方完成借贷协议签订，平台是见证方，违约后平台会把借款人在熟人圈公布，期望通过用道德、声誉来约束，增加借款人违约成本，但实际上，通过这种方式增加借款人违约成本有点难度，且解决信任问题跟公示增加违约成本是熟人借贷里的一体两面。”

　　熟人借贷需求前景目前不明确，借贷宝这种模式短期内很难盈利。对借贷宝来说，最终可能仍然需要从熟人借贷走向生人借贷。事实上，据了解借贷宝在此次获得融资后将推出企业版，并会致力于解决中小微企业“融资难，融资贵”的问题。

　　这一定程度上已经吹响借贷宝向“生人借贷”的号角。对借贷宝来说，新一轮融资或许将会是这家公司无奈退出“熟人借贷”市场的开始。