2015年11月底，下游企业节前备货时间窗口开启，塑料下游需求回暖，石化库存处于低位。受此影响，塑料期货主力1605合约触底反弹，从最低6755元/吨一度涨至8340元/吨，上涨了1585元/吨，累计涨幅达到23.46%。而2016年1月底，国际原油价格大幅下挫，加之下游企业节前备货基本结束，塑料基本面恶化，但是期货价格非但没有因此下跌，反而延续上涨势头。接下来，笔者通过量仓分析来寻找塑料期货价格上涨的答案。

　　其一，我们看看持仓情况。截至1月26日收盘，主力1605合约持仓量为799540手，与1月20日这一滞涨的交易日相比，增加166960手，增幅为26.39%。由于主力合约移仓，2015年11月底以来，1605合约的持仓量整体呈现单边上涨态势。进入2016年1月中旬，随着1601合约的顺利交割，塑料期货主力换月完成。塑料持仓量的大幅增加说明目前市场分歧很大，主力多头并没有离场，上涨动能仍然充足。

　　其二，我们看看资金情况。由于塑料价格上涨，塑料期货资金大幅增加。截至1月26日收盘，1605合约上的资金存量大致在33.1亿元，相较1月20日，增加7.161亿元，增幅为27.63%。主力合约上资金大幅介入，再次验证了价格上涨动能充足。

　　其三，我们看看主力操作情况。2016年1月以来，塑料期货主力1605合约前20席位净多持仓一直呈现增加态势。截至1月26日收盘，多头前20席位共持仓270876手，空头前20席位共持仓236808手，表现为前20席位净多持仓34068手，为月内新高。主力净多持仓的持续增加说明目前机构主力仍然看多，前期拉涨的资金并未离场。

　　通过上文的论述，笔者认为，主力净多持仓增加显示多头依然占据优势，成交量、持仓量和资金量增加说明上涨动能充足，在资金的作用下，塑料期货将延续强势。不过，考虑到塑料自身疲弱的基本面，强势很难长期延续，因此不建议多单跟进。

　　(作者单位：金石期货)