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基金经理:等待中概股的抄底良机
2016-01-25 08:48:00
 

  上周,恒生指数大跌,平均估值已低于1997年金融危机时,周五市场经历强势反弹,止跌回升。港股受挫也让AH股的差价进一步拉大,港股“大降价”,抄底的时候是否来了?如果要抄底,应该怎么抄?中国基金报记者采访沪上多位公募QDII基金经理了解到,目前港股整体下行空间不大,若抄底可参考基本面精选个股。

  整体下行空间不大

  上周,香港市场在全球投资气氛低迷的背景下迎来“股汇双杀”,恒生指数创下42个月来新低,沦为全球今年受创最重的市场之一。不过,在部分沪上QDII基金经理看来,港股进一步下行的空间不大。

  沪上某主投大中华区的QDII基金经理表示,香港市场与A股的关联度甚为紧密,上证综指的大跌同样带动香港市场的惨跌。从最近表现看,香港市场的趋势变动早于A股市场。

  据Wind资讯统计,在最近一轮牛市中,香港市场提前A股市场近两个月的时间见顶,随后大幅调整以及出现一轮反弹行情。2015年12月末,香港市场反弹戛然而止,随后大幅下跌。有分析师表示,未来港股仍可能进一步下跌10%~15%。

  但上述基金经理并不认同这种观点,他认为,当前对港股无需悲观,港股的估值已经下跌至非常便宜的区间,从某种意义上说,这一估值水平已经透支了市场的负面预期,市场整体的下行空间已经不大,未来取得正收益是大概率事件。

  沪上某主投港股的QDII基金经理也对此分析,从估值来看,港股下跌较为极端,纵向比较,国企指数比1997年香港金融危机的时候还要低。但从基本面来看,目前香港的外汇储备和中国的基本面,相比1997年和2008年都要好一些,从这一角度看,港股继续下行的空间不大。

  H股的大跌也让AH股的差价进一步拉大,20日,恒生AH股溢价指数上涨3.3%,A股较港股价格高出近47%。“如果再剔除银行等大蓝筹,AH股的溢价整体达到80%以上。”沪上某QDII基金经理直言。

  突如其来的洼地效应也吸引不少资金赴港抄底。据香港交易所数据显示,上周5个交易日,港股通全周持续净买入。

  沪上某大型基金公司QDII基金经理表示,港股公司的基本面没有明显变化,本次下跌正是介入港股市场的机会,港股中长期仍具有投资价值。“从本质上看,香港市场比A股更加理性,价值投资的意义更大。”他说。

  精选优质个股

  当市场形成一致性预期的时候,往往就是趋势转变的时候。沪上几位QDII基金经理均表示,目前情况下不会减仓港股,待市场企稳之后或做小幅加仓。对加仓方向而言,保险股、基本面优质的低估值成长股、消费类公司等标的值得关注。

  上述主投港股的QDII基金经理认为,香港市场本身还是看基本面,市场调整之中泥沙俱下,如果一轮风暴过后,真正的成长股估值都已经很低,是可以考虑的加仓方向。

  上述沪上某主投大中华区的QDII基金经理则建议,当下时点抄底必须注重选股,不妨重点关注一些能穿越周期、有结构性增长机会的个股。此外,美元加息,保险股或是较为受益的板块。

  该基金经理分析,港股中有许多优质公司大多与宏观经济的走势并没有太大的关联,这也正是投资港股的魅力所在。“比如腾讯控股,目前腾讯旗下的微信在聊天类APP中的霸主地位已经奠定,未来微信的货币化对腾讯的盈利来说是强有力的支撑,这种优势将很难被撼动,这一类公司无疑具备穿越牛熊的能力。”

  除此以外,一些全球性的消费类公司也非常有投资价值,这类企业对于宏观经济的依赖程度较低,即使全球经济增速放缓,这些企业依然可以保持稳定增长。一些优秀的香港本地企业已经发展成为全球性的优质企业,从价值投资的角度来说,经过本轮调整,这一类公司的投资价值进一步凸显。

  不过,QDII基金经理提醒,当前抄底尚需警惕风险。目前来看,汇率是所有资产类中的核心,无论人民币汇率还是港币汇率,都是市场关注的焦点。从外围市场看,这也是对中国经济信心的指标之一。


编辑:小微

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来源 | 中国基金报

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