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基金如何补上熔断的窟窿
2016-01-25 08:55:00
 

  一位石小姐近日来问记者:“为什么熔断取消后,我的基金还是在亏?”

  有这样疑问的投资者不在少数,告别了熔断之后的A股,并未能迅速扭转低迷走势,因此股票型基金产品在熔断时代亏下的窟窿不但没有填平,反而有些仍在亏损。

  尽管熔断的寿命不长,但影响却不小。自2016年1月1日起实施仅7天即被暂停,但却在4个交易日中4次上演(两次触发5%熔断阈值,两次触发7%熔断阈值),仅用时155分钟,A股至少6.66万亿元市值便飞灰湮灭了。

  熔断只是加速调整“熔断只是导火索,市场的内在因素才是下跌的原因。熔断只是将缓慢调整变为加速调整。”浦银安盛基金研究员在接受《国际金融报》记者采访时坦言。

  对于1月上旬A股市场的糟糕表现,很多人把这一切归咎于熔断机制。虽说改革难免会有阵痛,但是把暴跌的原因都推到熔断机制上,或许不够理性。

  鉴于基金有申购和赎回费,而且费用比股票佣金高很多,因此不少基金投资者目前还是选择“以静制动”,以观望的态度来应对熔断机制退出后的市场。

  上述研究员提到,由于目前债市是牛市,所以不妨尝试一些债券型基金产品的组合。“理论上应该提高混合基金债券的比重,但是最终还是基金经理的风格决定的。”目前适当降低权益类资产的配置,慢慢增加固定收益产品的配置,来降低风险,应是不错的选择。

  好在石小姐投资金额不大,她决定还是先放着观望一阵子,“说不定哪天就能回来呢!”

  未来中国经济L型“接下来要怎么办?全市场的人都在找答案。”上述研究员笑言。

  “任泽平都说了,未来三年,中国经济将是L型,随着供给侧改革落地,对经济而言短空长多。”上述研究员表示,想要通过市场带动,快速填上在熔断时代亏下的窟窿不易,但相信A股市场将逐步回归正常化。

  国泰君安首席宏观分析师任泽平对于经济L型走势的判断,最早发表于2015年4月6日的报告《中国经济和资本市场的三种前途》,提出“经济L型,牛市有顶部”,当时预测牛市顶部5000点,经济未来是L型,从快速下滑期步入缓慢探底期。

  现在“经济L型”正成为社会和市场主流意见。

  深圳一家私募基金负责人朱平(化名)透露,目前市场上有部分基金产品,正在主动建议客户赎回。朱平说:“这种情况反映了几个信息:一是他们之前处于空仓的状态,不希望客户的资金躺在这上面,与其如此,不如现金分红或者直接赎回,因为这笔钱也不打算再投向二级市场;二是从宏观经济来考虑,现在什么都不好做,由于人民币阶段性贬值,会影响到各行各业,对于很多投资者来说,会有从股市回笼现金的需求,再往下可能把人民币变成美元等外汇,所以2016年真正是非常困难的一年,二级市场机会不大,股权投资将更有机会。”

  平衡资产配置风险

  2016年A股跌幅出人意料,在经历了熔断式暴跌后,投资者恐慌情绪加剧。与此同时,市场利率普遍下行、货币政策持续宽松,资产配置荒正在不断蔓延。

  震荡市中,具备平衡资产配置风险特质的保本基金显得格外耀眼。一方面,保本基金可通过投资债券等低风险资产积累“安全垫”;另一方面,随着“安全垫”的增厚,保本基金可以在股市低位盘整时挑选优质股票,当股市行情较好时,保本基金的灵活运作更能分享股市红利。在2015年大起大落的市场行情中,保本基金不仅都实现了保本,而且收益也非常可观。Wind资讯数据显示,2015年45只保本基金平均收益率为18.32%,而同期大盘仅上涨9.41%。

  业内人士表示,在资产配置荒愈加显现的情况下,保本基金将是未来长时间的配置佳品,结合其保本、打新、高杠杆的特质,保本基金有望逐渐成为基金行业中的重点品类。事实上,保本基金无论在什么时候都是刚性需求,长期保持稳定增长后,复利的作用也不容忽视。


编辑:小微

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来源 | 国际金融报

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