一位石小姐近日来问记者：“为什么熔断取消后，我的基金还是在亏？”

　　有这样疑问的投资者不在少数，告别了熔断之后的A股，并未能迅速扭转低迷走势，因此股票型基金产品在熔断时代亏下的窟窿不但没有填平，反而有些仍在亏损。

　　尽管熔断的寿命不长，但影响却不小。自2016年1月1日起实施仅7天即被暂停，但却在4个交易日中4次上演（两次触发5%熔断阈值，两次触发7%熔断阈值），仅用时155分钟，A股至少6.66万亿元市值便飞灰湮灭了。

　　熔断只是加速调整“熔断只是导火索，市场的内在因素才是下跌的原因。熔断只是将缓慢调整变为加速调整。”浦银安盛基金研究员在接受《国际金融报》记者采访时坦言。

　　对于1月上旬A股市场的糟糕表现，很多人把这一切归咎于熔断机制。虽说改革难免会有阵痛，但是把暴跌的原因都推到熔断机制上，或许不够理性。

　　鉴于基金有申购和赎回费，而且费用比股票佣金高很多，因此不少基金投资者目前还是选择“以静制动”，以观望的态度来应对熔断机制退出后的市场。

　　上述研究员提到，由于目前债市是牛市，所以不妨尝试一些债券型基金产品的组合。“理论上应该提高混合基金债券的比重，但是最终还是基金经理的风格决定的。”目前适当降低权益类资产的配置，慢慢增加固定收益产品的配置，来降低风险，应是不错的选择。

　　好在石小姐投资金额不大，她决定还是先放着观望一阵子，“说不定哪天就能回来呢！”

　　未来中国经济L型“接下来要怎么办？全市场的人都在找答案。”上述研究员笑言。

　　“任泽平都说了，未来三年，中国经济将是L型，随着供给侧改革落地，对经济而言短空长多。”上述研究员表示，想要通过市场带动，快速填上在熔断时代亏下的窟窿不易，但相信A股市场将逐步回归正常化。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平对于经济L型走势的判断，最早发表于2015年4月6日的报告《中国经济和资本市场的三种前途》，提出“经济L型，牛市有顶部”，当时预测牛市顶部5000点，经济未来是L型，从快速下滑期步入缓慢探底期。

　　现在“经济L型”正成为社会和市场主流意见。

　　深圳一家私募基金负责人朱平（化名）透露，目前市场上有部分基金产品，正在主动建议客户赎回。朱平说：“这种情况反映了几个信息：一是他们之前处于空仓的状态，不希望客户的资金躺在这上面，与其如此，不如现金分红或者直接赎回，因为这笔钱也不打算再投向二级市场；二是从宏观经济来考虑，现在什么都不好做，由于人民币阶段性贬值，会影响到各行各业，对于很多投资者来说，会有从股市回笼现金的需求，再往下可能把人民币变成美元等外汇，所以2016年真正是非常困难的一年，二级市场机会不大，股权投资将更有机会。”

　　平衡资产配置风险

　　2016年A股跌幅出人意料，在经历了熔断式暴跌后，投资者恐慌情绪加剧。与此同时，市场利率普遍下行、货币政策持续宽松，资产配置荒正在不断蔓延。

　　震荡市中，具备平衡资产配置风险特质的保本基金显得格外耀眼。一方面，保本基金可通过投资债券等低风险资产积累“安全垫”；另一方面，随着“安全垫”的增厚，保本基金可以在股市低位盘整时挑选优质股票，当股市行情较好时，保本基金的灵活运作更能分享股市红利。在2015年大起大落的市场行情中，保本基金不仅都实现了保本，而且收益也非常可观。Wind资讯数据显示，2015年45只保本基金平均收益率为18.32%，而同期大盘仅上涨9.41%。

　　业内人士表示，在资产配置荒愈加显现的情况下，保本基金将是未来长时间的配置佳品，结合其保本、打新、高杠杆的特质，保本基金有望逐渐成为基金行业中的重点品类。事实上，保本基金无论在什么时候都是刚性需求，长期保持稳定增长后，复利的作用也不容忽视。