周三，上证50ETF盘中振荡下行，报收于2.091，跌幅1.83%。投资者信心仍较弱，市场情绪偏空。

　　期权成交较上一交易日有所缩小。上证50ETF期权全日共计成交212686张，较上一交易日减少41641张。其中，认购期权成交111013张，较上一交易日减少42424张。认沽期权成交101673张，较上一交易日增加783张。日成交量PCR大幅上升至0.916，上日为0.658，空头力量较大。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加18562张，至640421张，投资者多持有认沽期权对冲后市下行风险。

　　由于标的物上证50ETF现货价格走势偏弱，认购期权价格全部下跌，认沽期权价格全部上涨。平值期权方面，1月平值认购合约“50ETF购1月2.10”收盘报0.0308，下跌45.00%，1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.10”收盘报0.0551，上涨43.12%。

图为1月平值期权隐含波动率走势

　　从期权波动率看，认购与认沽期权的隐含波动率均有所下降，且认购期权隐含波动率降幅更大，导致两者差异进一步扩大。“50ETF购1月2.10”期权的隐含波动率为27.83%，“50ETF沽1月2.10”期权的隐含波动率为40.75%。期货隐含波动率在上周上涨后，本周下行趋势明显。

　　综合来看，大盘指数延续振荡偏弱行情，投资者信心严重不足。受外盘影响，A股权重板块持续调整，预计后市超跌反弹高度有限，资金避险情绪浓厚。认沽期权成交量上涨表明对冲风险需求提升。期权策略方面，建议持有大量权重蓝筹股的投资者买入略为虚值的认沽期权，对持有股票做好保护。(作者单位：民生期货)