新华社北京３月１９日专电 题：债市周评：资金面偏紧　收益率先降后升

　　新华社记者 王虎云

　　受缴准、转债打新等因素影响，本周资金面偏紧，债市收益率先降后升。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，３月１８日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２．００００％，较１１日涨５ＢＰ，７天回购定盘利率收报２．３１００％，较１１日涨１ＢＰ，１４天回购定盘利率收报３．００００％，较１１日涨４３ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）涨跌互现，隔夜和１周期Ｓｈｉｂｏｒ较上周五小幅上行，比如，１周品种最新报２．２９５０％，较１１日涨１．３ＢＰ，而半年期及更长期Ｓｈｉｂｏｒ较上周五下行。

　　中诚信国际研究部总经理张英杰表示，目前７天期市场利率已较为接近央行７天期逆回购利率，如果后续央行仍继续维持７天期逆回购利率，或将制约资金价格进一步下行空间。此外，本周现券交投较为活跃，成交量高位维稳。收益率方面，本周国债到期收益率全面下行，而企业债到期收益率则出现分化。

　　中信证券首席固收分析师明明表示，由于央行在进行ＭＬＦ询量后，并未进行ＭＬＦ操作，市场情绪随之转变，债市也因此出现波动，本周债市收益率先降后升，在周三达到低点。

　　本周央行公开市场净投放８５０亿元，而上周为净回笼２０５０亿元。与上周相比，本周逆回购操作规模有所增加，尤其是周五，央行进行１１００亿元７天期逆回购，为３月以来单日操作规模最高。分析人士认为，周五转债打新冻结２０００亿－３０００亿元资金，且临近季末，受监管考核、存准上缴等因素影响，银行体系流动性风险上升，另外，３月下旬公开市场有超千亿元资金到期，流动性出现收紧苗头，故央行本周加大流动性投放。

　　政策面上，继去年年底央行发布《关于发行绿色金融债券有关事宜的公告》、国家发展改革委发布《绿色债券发行指引》后，上交所３月１６日正式发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》，国内绿色债券市场迎来发展良机。此外，国家发展改革委网站３月１７日公布《关于建立部分地区企业申请企业债券“直通车”机制的通知》，将激励支持地区的企业债发行流程进一步缩短。张英杰认为，总体来看，２０１６年以来各监管部门对债券市场发展的支持力度仍然较大，预计今年债市规模有望进一步扩容。

　　对于后市债市走势，明明认为，从收益率来看，近期债市仍将维持底部震荡格局，在政策保持稳定的前提下，大幅下行可能性低。另外，建议投资者关注季末的流动性风险。一方面，为应对季末监管，以及考虑到季末公布资产负债表的需求，银行或将争相吸纳存款，存款冲量将加剧流动性紧张情绪。另一方面，预计３月末资金投放以回收为主，也将加剧流动性紧张。

　　张英杰认为，近期股市、大宗商品均表现出一定的回暖趋势，后续稳增长政策或加码，这可能会在一定程度上提升市场乐观情绪，再加上信用违约事件对债市的负面冲击已经开始显现，债市面临一定的调整压力。