中国物流与采购联合会（CFLP）日前发布数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9%，环比回落0.5个百分点。CFLP表示，PMI指数经过3月份的短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。

CFLP分析报告指出，从4月份PMI来看，当前制造业总体发展态势良好，符合结构调整方向。其中，生产指数为55.3%，虽略有回落，但呈现出在55%附近趋稳迹象，生产比较稳定。积压订单、产成品库存指数均处在50%附近，产需衔接较好。

而稍早发布的汇丰PMI也显示，经季节性调整后4月份PMI指数维持在上月的51.8%，显示中国制造业景气状况有温和改善，但仍低于52.3%的长期平均水平。

CFLP数据显示，PMI各分项指数整体呈小幅回落态势。同3月份相比，从业人员指数持平，原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升，其余各指数均不同程度回落，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析认为，4月份PMI指数回落，与需求变化趋势相同，一季度消费、出口增幅均出现回落；新出口订单指数回落，可能预示出口增速继续降低。

“总体来看，PMI指数反映中国经济增速仍有下降的可能性，特别是需求增长减慢导致库存调整，并引起经济增速下降的可能性增加了。”张立群说。

从PMI调查来看，反映社会需求的新订单指数，每年3、4月份都会出现较为明显的回升，但今年3月新订单指数为55.2%，仅比上月回升0.9个百分点，4月份不升反降1.4个百分点。从出口来看，新出口订单指数虽然前4个月一直保持在50%以上，但与去年同期相比明显降低，4月份又比上月回落1.2个百分点，显示出今后出口回升势头仍不稳定。

而国家统计局最新发布的统计数据显示，一季度消费、出口增幅均出现回落。因此，CFLP报告称，“当前需求增长势头仍需巩固。”

通胀压力有所缓解

继3月之后，购进价格指数在4月份继续回落2.1个百分点至66.2%，虽然依然较高，但较之前已经明显降低。

CFLP指出，这说明国家稳定物价的一系列调控措施已经发挥作用，上游产品价格上涨的势头已得到初步控制，通胀预期开始越过峰值，呈现逐渐回落趋势。

事实上，4月以来，在天气和宏观调控的双重作用下，食品价格也出现回落的迹象。商务部和农业部公布的今年4月份前三周农产品价格的高频数据显示，食品价格已经出现小幅环比下降。

基于此，多家券商预计，4月CPI可能会从3月份5.4%的高位回落，但由于翘尾因素等影响，回落幅度不会太大。

国海证券研报指出，发改委一系列举措均对4、5月份食品价格起到稳定作用，预计4月CPI可能小幅回落至5.1%-5.3%。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，由于非食品价格上涨仍快，同时4月份翘尾因素仍维持在高位，预计4月份CPI同比增幅为5.2%左右，仍将维持在5%以上。

紧缩政策或将持续

专家认为，虽然政策紧缩已经反映至PMI回落上，但据此判断通胀压力解除还为时尚早。4月购进价格指数为66.2%，比上月回落2.1个百分点。但分行业来看，20个行业仍全部高于50%，其中以石油加工及炼焦业为首的7个行业达到70%以上。

此外，CFLP报告也指出，PMI在微观层面上也反映出企业成本上升、资金紧张的现象进一步突出。数据显示，4月反映成本和资金压力的企业比重分别为42%和18.2%，为最近两年的最高值。这一现象，显示出双重压力已成为企业发展的瓶颈，企业效益有继续下滑的风险。

分析人士指出，4月份央行进行了一次加息、一次上调准备金率的操作，显示货币政策仍在持续收紧。尽管通胀4月份CPI或微幅回落，但二季度通胀形势仍难言乐观，“抑通胀”的调控目标绝不能松懈，紧缩的货币政策仍将持续。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，4月份汇丰中国PMI指数的走势确认了制造业的稳定增长，但鉴于3月份GDP增长和通胀双双超预期，未来数月仍应继续保持紧缩力度。

而中金公司在报告中也指出，4月份通胀压力依然较大，政策会进一步收紧，预计二季度还会加息一次，存款准备金率还会上调，央行会继续通过价格和数量型工具控制信贷和货币的增速，管理通胀预期。

来源：上海证券报（记者 梁敏） 编辑：宁波