水泥：直接受累集体沦陷

水泥板块集体“落寞”

受累房地产调控，水泥板块业绩纷纷沦陷。从今年第一季度季报来看，除亚泰集团的净利润同比略有增加、西水股份亏损有所减少外，余下上市公司的净利润同比均呈现负增长，包括冀东水泥、福建水泥在内的7家上市公司出现亏损。

已公布业绩的水泥企业中，冀东水泥净利润亏损2.37亿元，同比下降2005.83%；天山股净利润亏损1.33亿元，同比下降1694.26%；宁夏建材净利润亏损6747.31万元，同比下降486.57%；福建水泥净利润亏损6536.18万元，同比下降373.58%；四川双马净利润亏损3257.90万元，同比下降344.07%。海螺水泥和金隅股份虽然在第一季度未出现亏损，但净利润也分别减少了43.64%和32.94%。

尤其值得一提的是，冀东水泥作为水泥板块排名前三的上市公司，2011年公司营业收入157.28亿元、净利润15.25亿元，虽然2011年第一季度净利润也曾经出现过1127万元的亏损，但一季度高达2.37亿元的亏损额度终是令人错愕。

据了解，今年第一季度冀东水泥产能利用率同比大幅下降，产量和产品价格齐跌被业界认为是造成亏损的根本原因。上海某券商分析师一针见血地指出，冀东水泥的产品销售地区主要在京津冀区域，水泥需求量与房地产等固定资产投资者的相关性较强。由于房地产市场近期疲弱，造成水泥需求负增长。

另外，值得玩味的是，但就京津冀区域的市场反应也并非一致。据冀中水泥一位孙姓负责人向中国商报记者透露：北京市场受影响有限，北京周边的二三线城市则影响颇深。

虽然仅有4年从业经验，但他在产业链极具精炼的水泥业仍旧算得上是一位“老人”。他告诉记者说，每年北京对房地产有稳定的投资金额，即便减少了商品住宅的供给，保障性住房的建设数量也会基本补足。“而北京周边的二三线城市则不然，例如今年唐山、秦皇岛的新建楼盘少之又少，再加之这些地区的政策性住房建设数量极为有限。”

不过，从去年开始国内包括房地产、铁路在内的固定资产投资增速明显放缓，水泥价格应声下落。在今年备货时，购买一方的观望情绪占了上风，最终造成水泥生产企业销售出现困难，价格也出现下跌。

中国商报记者通过查阅相关资料发现，祁连山水泥集团2012一季度营业收入同比增长7%，单季增速为2009年来最低，归属母公司净利润同比出现34%的负增长，一季度毛利率相比去年同期下滑了近2个百分点，同比利率上升、销售毛利率和净利率分别为31.91%和10.06%。

而在房地产调控尚未收紧之时，祁连山2007年报显示，公司2007年实现营业收入12.57亿元，同比增长24.87%。前后对比不难发现，房地产调控对水泥行业带来的影响可见一斑。

竞相拓宽销售渠道

“以前我们只盯高端市场和企业建筑，而现在正逐步拓宽销售渠道，”上述冀东水泥内部人士向中国商报记者倾诉，“以前看不上眼的家装市场，现在看来都尤为珍贵。向混凝土和砂石骨料拓展，已成水泥行业新的增长方式之一。”

行业龙头企业早已踉跄出击，2010年全国水泥熟料企业前10强中的海螺水泥、冀东水泥、华润水泥、华新水泥已率先抢入混凝土领域；水泥20强企业中的亚泰集团也快速开始了从水泥向混凝土的产业延伸。

当然，拓宽销售渠道不仅体现在产业链的延伸上，还包括多个地域的涉猎。

今年1月12日，江西水泥公布2011年度业绩预增公告。公告显示，2011年度净利润约5.1亿元，同比增长233%，预计2011年每股收益，较2010年EPS 0.387元提高了0.903元，增幅达233%。

分析人士认为，2011年全国水泥价格呈现了前高后低趋势，1-6月份全国水泥市场呈上涨行情，而7月份之后全国水泥价格震荡下滑，水泥市场开始持续低迷。该公司通过不断开拓新的市场以增加利润新的贡献点。

继2010年下半年公司开拓广东市场后，2011年上半年该公司陆续开拓安徽和浙江市场。2011年1-6月，公司实现营业收入25.7亿元，其中广东、浙江、安徽市场营业收入分别为0.17亿元、0.28亿元、0.15亿元，新开拓市场销售收入占营业总收入的2.3%。四季度是公司传统的销售旺季，但2011年却出现旺季不旺的现象。然而新市场的开拓，公司实现了以量补价的方式确保2011年业绩大幅度提升。

中国水泥协会副会长、秘书长孔祥忠在接受中国商报记者采访时列举了以下数字：2011年，中国水泥产量20.9亿吨，占世界水泥总量的56%以上，连续26年世界水泥产量第一。按照初步测算，已投产和在建新线的实际水泥产能约27亿吨，产能过剩已成为行业发展的最大障碍。

为应对水泥产能过剩，早在2009年国发38号文件就提出了对水泥产业“要坚决严格控制总量、抑制产能过剩”，“严格控制新增水泥产能，执行等量淘汰落后产能的原则”。孔祥忠强调，今年政府工作报告再次提出“控制增量，优化存量”，就是要转变投资方式，避免重复建设，淘汰落后水泥产能，将投资方向转向企业兼并重组上，这正是水泥行业“十二五”期间组织结构调整的重点。

对于我国水泥产品总体供过于求的情况，4月26日，工信部根据《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》的要求，再次明确提出在“十二五”期间计划淘汰落后水泥产能2.19亿吨。

分析认为，淘汰落后产能虽然能够促进我国水泥行业的发展，但短时间内对水泥供求关系的改变不会有太大影响，也难以改变较为低迷的价格。

从2008年和2009年开始，国家有关部门就着手关停落后产能，但在关闭的同时又会有新的产能上马，所以总体幅度还是维持在年产23亿吨左右的水平。但是发生变化的是产业的集中度和节能、环保水平在不断提高，因为被关掉的往往是各地方的小企业，如果它们不想被关掉，那么只有进行兼并重组，所以长期来看有利于大企业的发展，特别是上市公司中的龙头。