中国日报网中国在线消息：英文《中国日报》5月19日评论版头条：5月5日，央行发布的《2008年中国金融市场发展报告》指出，世界各国纷纷采取的刺激方案会改变国际金融市场的供求关系，可能引发资金大规模地撤出新兴市场，“如果在中国的各种境外资金由流入转为流出，有可能导致我国股市和债券市场出现较大幅度的调整”。央行的警告，是基于历来各国金融危机的现实，也是基于美国次贷危机以来国际市场上大量的资金回流美国所导致的2008年下半年以来的美元升值。

2008年美国金融海啸爆发之后，不仅美国的金融机构需要把在海外的资金抽回本国来填补流动性的突然短缺，在全球市场流动的资金更需要寻求一个能够尽量逃避风险的地方。所以尽管现在美国的经济衰退得如此厉害，金融市场如此脆弱，但是与全球其他国家经济相比，美国的情况又要好一点，面临的风险也许会低一些。当全球的资金都流向美国时，外资撤出新兴市场也就自然了。

特别是为了拯救陷入衰退的经济，世界各国都推出各种各样的经济振兴方案或刺激国内经济政策，而这些政策的出台，肯定会改变当前国际金融市场上的资金供求关系。对这种国际金融市场资金流向的重大变化，我们必然密切关注，并提前采取适当的应对措施。

5月5日，国家外汇管理局就管理境外机构境内外汇账户的有关问题广泛征求社会各界意见。外管局提出，由于缺乏统一管理规范，一些境外机构外汇账户容易成为违法犯罪活动的温床，在金融动荡情况下更是容易成为外汇资金大量进出的渠道，外管局将加强对境外机构在境内非离岸银行部门开立的外汇账户的规范管理，例如，境内银行为境外机构开立外汇账户时，应当在外汇账户前统一标注NRA（NON-RESIDENT ACCOUNT），未经外汇局批准，不得从NRA外汇账户中存取外币现钞，不得将NRA外汇账户内资金结汇。

笔者认为，外管局的意见包括了以下几个方面的内容，一，规范境外机构增内外汇账户的开立、使用等行为，以便监管部门能够真实地掌握到跨境资本的流动情况；二，防止这些境外机构的境内外汇账户成为洗钱的工具；三，防止这些境外机构境内外汇账户跨境资金大规模的非法流动来冲击中国的金融市场；四，防止这些境外机构境内外汇账户成为国际热钱突然间外逃的主要渠道。

近年来，随着我国对外开放程度的不断提高，境外机构在境内银行开立外汇账户、办理外汇收支业务的行为，逐渐变得越来越普遍，总量也越来越大，且增速较快。据不完全统计，近几年境外机构在境内开立外汇账户大约每年近2万户，到2008年底，境外机构在境内开立外汇账户超过10万户。

大量境外机构在境内银行频繁开立账户，在早几年人民币快速升值、国内资产价格快速飚升时，使不少国际热钱流入中国。有人估计当时国际热钱在中国有5000-6000亿美元，折合人民币5万亿。金融危机发生后，由于有美元回流及人民币贬值，2008年4季度国际收支账户净流出，少者估计为200亿美元，多者估计为2000亿美元。

现在我们要关注的问题是，未来国际热钱流向何方？什么原因会导致国际热钱大规模的流动？这种流动对中国金融市场及经济到底会造成什么样的影响？

可以说，人民币汇率的未来趋势及中国经济未来发展决定国际热钱流动的方向。如果说，人民币汇率能够保持稳定甚至于小幅度升值，再加上中国经济会较世界其他国家较早复苏，那么，无论有多少国际热钱在中国，无论国际金融市场如何动荡，已经进入中国的国际热钱大量流出的机率就不会太大，而且这种格局在近一二年内也不会有太多改变。

早几个月国际热钱从中国流出，说明他们预期人民币可能贬值。只要国际热钱流进流出在一个可控制的范围内，就不必太多关注，更不必不让其流走。加强对跨境资金流进流出管理的监管是应该的，但不必严格管制其不能流出。

当然，如果中国经济改革不进一步深化和加快步伐，不对当前的一些重大问题进行大的改革与调整，那么，在金融危机结束后，欧美国家经济复苏，中国经济会面临许多困难与问题，中国经济增长放缓，可能导致人民币贬值，国际热钱大量逃离中国便有可能出现。短期内，只要人民币不贬值，外资大量逃离中国机率不大，我们应密切关注跨境资金流动，但不必太担心。关键是未来中国经济能否持续稳定增长。（作者为中国社会科学院金融研究所研究员 易宪容  编辑 张峰）