2000年：杰里·莱文认为不需要保护性措施

2000年1月，网络巨头美国在线公司宣布以换股及债务方式，收购世界最大的媒体公司时代华纳公司。时代华纳董事长杰里·莱文认为这简直是"天作之合"，由于他对这次传统和新兴媒体结合所产生的巨大商机深信不疑，以致于他坚决反对采取任何限制性的保护措施，即如果买方的股票价格下降至某一水平以下，买方将可以重新改写交易条款。

不幸的是，两家公司刚一宣布它们之间的合并，互联网泡沫就爆破了，美国在线的股票价格骤跌。由于没有保护措施，时代华纳不能就交易重新谈判。时代华纳的一些管理人士敦促莱文以美国在线的股价急剧下跌为借口取消这次合并。

但是莱文并没有听取这些建议，依然固执己见，从而使得曾经拥有价值750亿美元的公司100％股份的时代华纳股东如今只拥有价值约750亿美元的公司45％的股份。 （来源：经济参考报/王云）