顺丰

　　顺丰要上市了！！！

对于这一消息，市场一片哗然，还是非常意外的。

　　因为顺丰集团董事长王卫及其高管曾一度表态“顺丰不会上市”。

　　“上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业就变成一个赚钱的机器，每天股价的变动都牵动着企业的神经，对企业管理层的管理是不利的。”2011年，顺丰创始人王卫罕见接受采访，在谈及上市时态度明确。

　　顺丰高管公开露面时，对于上市问题基本上都延续了王卫的否认态度。

　　但弥达斯发现，顺丰上市其实是有迹象可循的。

　　去年，顺丰挖来原摩根士丹利亚太区投资银行部副主席之一的梁翔(ChongLeong)，担任集团副总裁，梁翔此前曾主导和参与过多家内地房地产公司在香港的上市项目，在操盘上市方面有比较丰富的经验。从梁翔的经验不难猜出顺丰挖人的意图。

　　再往前推2年，2013年顺丰首次公开融资，元禾控股、招商局集团、中信资本、古玉资本共同投资顺丰约25%的股份，投资金额80亿元人民币。这是顺丰成立20年来的首度融资，很可能在为上市铺路。当时还有分析猜测顺丰很可能在香港上市，因为当时国内IPO重启时间未知，且排队企业多，欧美市场对顺丰模式的接受程度不高。

　　王卫及顺丰高管曾那么高调地否认公司上市，如今为何成真了？难道王卫改变自己的想法，想入市圈钱？这究竟是王卫的不得已而为之，还是两年前拿了投资人80亿不好交代？

　　遭遇企业寒冬，冷冷冷

　　(000166,股吧)证券11月的分析报告数据显示，平均快递单价由2004年的28.8元下降至2014年的14.7元，利润率下滑至5%左右。

　　另据国金证券(600109,股吧)2015年12月28日数据，2015年1-11月，全国规模以上快递业务量累计完成182.5亿件，同比增长48.1%，业务收入累计完成2456.2亿元，同比增长34.9%。近几年来，异城快递平均单价下滑近50%。也就是说，在业务增长的情况下，异城快递平均单价是大幅下滑的。而异城快递平均单价下滑的同时，人力成本、自动分拣设备等重资产投入却是逐年上升的。

　　利润率下滑，是快递企业普遍问题。对顺丰而言，它已经不是一家简单的物流公司。其内部将原有业务板块划分为六大业务事业群进行独立运营：速运事业群、商业事业群、供应链事业群、仓配物流事业群、金融服务事业群、顺丰国际事业群。业务涉及到速递、生鲜电商、跨境电商、金融支付、无人机等。

　　比如，去年1月，顺丰正式上线跨境电商网站“顺丰海淘”，后改名为“丰趣海淘”，这是除顺丰优选之外的第二个电商网站。5月，联手中信银行(601998,股吧)跨界合作，推出共有品牌的“中信顺手付”试图打通电商链条上的支付环节，并为上游商家提供供应链金融服务，为消费者提供个人零售金融服务。10月，投资入股深圳智航无人机。顺丰的路子越来越广，三年前的80亿融资恐难以维持如此巨大的盘子。

　　去年底，就谣传顺丰在展开大批裁员，这是顺丰总裁王卫亲自任顺丰速运BG，启动的第五次裁员。

　　看投资人脸色，怕怕怕

　　所谓“吃人家的嘴短，拿人家的手短。”你以为中信资本等三家机构的80亿元是那么好拿的吗？

　　且不说中信资本、元禾控股、招商局这三家都是国资背景的VC，单就谈投资人之一的中信资本的投资风格，有两点：

　　纵观近年来中信资本参与投资或运作的案例，从阿里巴巴、分众、亚信，到近期的顺丰，几乎没有独享——投资阿里巴巴时与中投及国开金融联手，投资分众时有凯雷、方源、鼎晖、光大，投资亚信时有淡马锡，投资顺丰时有元禾控股、招商局。

　　不难看出中信资本一家非常“保险”的VC，“一起玩”乐趣除外，至少风险平摊。

　　仔细看中信资本投资的几家企业——阿里巴巴，分众传媒，亚信科技和顺丰，除了现如今即将上市的顺丰，阿里赴美上市，亚信是纳斯达克第一家中国高科(600730,股吧)技企业，分众借壳七喜成功成为“中概股”。

　　此前，中信资本董事长兼首席执行官张懿宸在接受媒体采访时表示，“我觉得这个行业最终肯定要整合。其他国家，物流是一个非常典型的靠规模，靠网络来取胜的行业，而且在大多数其他国家，比如美国，一般都是只有两到三家物流业老大。”并且，张懿宸还很肯定表示顺丰未来会是市场其中一个整合者，而不是被整合者。

　　要成为市场的整合者，首先要有足够的份额，其次同行之间的收购兼并不可避免，这一切归结起来只有一个字——就是钱！钱！钱！！！

　　那么钱从何而来呢？对于一个企业而言，上市、增发融资是最方便最快捷的方式。

　　对手已经加速快跑。去年底申通、圆通已经相继发布了借壳上市计划，按照惯例看下一步将是增发，如果当申通、圆通融资几个亿几十个亿的时候，顺丰还在为钱愁，那么该如何成为一个整合者。所以顺丰必须上市，不然可能面临被整合危险，显然中信资本是不会让这样的危险存在，中信资本也不会允许顺丰变成一个被整合者。

　　王卫同意此次顺丰的上市，想必手握25%股权的投资人施压不少。

　　内忧外患之地，难难难

　　众所周知，顺丰在价格上是不占优势的，因此被打着薄利牌的一些快递公司抢占市场份额，价格战各种战应接不暇，除此，还要面临外围电商自建物流的冲击。

　　京东、苏宁等规模庞大的电商自建物流体系对快递企业形成了巨大的冲击。菜鸟网络在农村市场的拓展，让各大快递企业压力不小。

　　2015年双十一期间，刘强东曾经炫耀：“迄今为止，整个京东的众包物流平台注册的众包物流员工已经超过了30万名，所以现在呢，我们每天平均有超过20万个包裹，都是通过我们的众包物流送过去的。”

而快递行业间的竞争已经由价格蔓延到了资本层面，各家争先上市已成趋势。

　　中通计划赴美IPO，时间拟定于2016年底或2017年初，拟融资10亿至20亿美元，如果一切顺利，这将是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。去年底申通快递、圆通速递都相继发布借壳上市计划。处在国内快递业第二梯队的全峰快递则选择在新三板上市，德邦物流在上海证券交易所公开提交IPO申请，宅急送也公开表示过自身上市计划。

　　国内排名前七的物流公司中，顺丰是最后一个表露上市意图的，看来王卫已经是坚守到最后的“做事人”。

　　事实上，快递公司除了要解决利率低的问题，其末端的基础设施、转运中心等都需要大力建设，而快递员的人工成本最高可占总收入成本的60%以上，都是现阶段面临的基础问题，因此快递公司急需大量资金，谁先获得巨额融资，谁就有机会与其他企业拉开差距。

　　另外，快递公司也正处在一个快速发展时期，像团购、旅游网站一样，将来势必要进入一个整合期。如果顺丰想要整合他人而不是被他人整合，就要与其他企业拉开差距，占领更多市场份额。

　　从这个角度想想，也不难理解为什么王卫同学又同意上市了。

（文章来源：弥达斯微信号）