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2016年首周资本市场跌宕起伏 债券长期仍有机会
2016-01-18 09:01:00
 

  2016年首周资本市场跌宕起伏,人民币出现大幅波动,对美元贬值1.4%。股市方面,在A股两度出现“熔断”、上证指数一周下挫近10%的带领下,几乎全球所有重要股指均出现大幅下跌。债市方面,受避险情绪影响,发达国家债市收益率普遍下行。

  2016年首周资本市场跌宕起伏,人民币出现大幅波动,对美元贬值1.4%。

  股市方面,在A股两度出现“熔断”、上证指数一周下挫近10%的带领下,几乎全球所有重要股指均出现大幅下跌。债市方面,受避险情绪影响,发达国家债市收益率普遍下行。

  汇率走势成为市场焦点。我们认为,首先未来人民币汇率波动会变大,随着人民币加入SDR,外汇兑换开放程度放宽,汇率更加市场化。其次是人民币没有大幅贬值的基础,央行以3.3万亿美元 外汇储备雄踞世界第一,有足够的筹码打赢汇率战。从央行的表态看,央行并不希望人民币大幅贬值,贬值实际上也救不了中国经济,还会引起周边经济体的竞争性贬值。第三是中国仍然保持较大的顺差,对美国的出口表现为增长,这对于汇率是一种实际支持。因此,在人民币快速贬值后,央行将把人民币保持在一定水平上。

  汇率波动未引发债券的明显调整,但风险不言而喻。通常来讲,汇率下降引发 资金流出压力,央行维稳汇率也会引起资金面紧张。本次汇率未传染到资金面上,体现了央行对资金面的呵护,但风险仍然客观存在,甚至还在发酵中。

  债券有基本面支撑,低增 长和 低通胀提供内部长期环境基础。然而7天回购 利率一直保持在2-2.5%之间,并且缺乏进一步的催化。在目前绝对收益率偏低的位置上,债券配置价值较为有限,特别是短期交易性机会不大。但从长期来看,我们仍然看好基准 利率下行。


编辑:小微

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来源 | 中国证券报

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