被誉为“避税天堂”和“爱神小岛”的塞浦路斯，如今成为3年来第五个因欧债危机而接受国际救助的欧盟成员国。当然，也是最惨的一个，因为储户头一次被要求为危机买单。
由拟开征存款税引发的塞浦路斯危机，上周在全球股市犹如投入一粒小石，一时涟漪四散，却并未引起轩然大波。
对周边股市影响有限
上周，塞浦路斯股票交易所先后两次宣布股市关闭交易，使得上周全周休市。周一是塞浦路斯银行业假日，股市最早或在周二恢复交易。
塞浦路斯股市关闭交易，在一定程度上减少了对欧洲股市的冲击。不过，过去5年里，塞浦路斯股票交易所综合指数暴跌约98%，目前股票总市值只有60万欧元。主流观点是，即使塞股市复牌后继续下跌，对周边股市影响有限。
上周，反映全球股市冷暖的MSCI世界指数下跌0.84%，道指微跌2个点。上周五，道指上涨0.63%，年内涨幅高达10.74%，塞浦路斯危机并未成为机构离场的理由。Interactive Investor公司投资主管奥吉夫表示，尽管欧洲股市对塞浦路斯越来越感到紧张，但美国市场却基本上忽略了这场混乱。
Wind数据显示，受塞浦路斯危机的直接影响，上周，泛欧斯托克600指数下跌1.1%，年内涨幅仍达5.13%。不过，由于俄罗斯企业在塞浦路斯的存款可能被征重税，俄RTS指数上周大跌4.34%，年内累计跌幅达3.67%，在全球股市表现中排名靠后。
“塞浦路斯问题迟早将得到解决，对美股而言是短期影响因素。”申银万国(香港)研究员认为，美股累计较大涨幅，也有借此事件调整的意愿，调整之后将提供一个重新进入的窗口，在资金推动下有望再上一个台阶。
不过，海通证券分析师曹阳和姜超则认为，考虑到市场不确定性仍存，来自政治博弈、经济领域下行风险增加，海外市场风险偏好有所回落，欧洲央行可能被动出手救助，这将提振美元和黄金表现。
塞浦路斯危机会否扩散
上周，美联储在例会声明中删除了金融形势缓解的措词，市场解读为塞浦路斯事件令其担忧新危机出现。对此，美联储主席伯南克称，“塞浦路斯正处于一个困难的境界，面临着财政与银行资本化双难题。人们对欧盟处理方式存在疑问，他们想知道塞浦路斯将对其他国家造成什么影响？”
“塞浦路斯事件的最大危机，是导致挤提风险向欧元区扩散。”招商期货研究员侯书锋认为，存款税明摆着是劫富，这有违西方国家推崇的自由市场经济的理论。
道琼斯通讯社专栏作家刘易斯撰文认为，和塞浦路斯征收存款税相比，整个银行体系崩溃，储蓄分文不剩更为极端。“我们最好将这理解为是一种负利率。你为了保住自己的钱，必须向银行支付利息。”
如果说存款税影响本国银行体系的稳定，资本管制则意味着货币调控以邻为壑，对欧元的汇率稳定和欧元区信用评级是个考验。
“资本管制是一种损人利己的政策，它能扰乱全球资本主义体系。”著名投资家索罗斯的看法是，此举可给管制国以喘息之机，但投资者信心的动摇却将伤害那些想要保持资本市场开放的国家。
对于塞浦路斯的应对之策，欧洲央行皆将其视为特例，而不是先例。著名投资家诺沃特尼表示，“这是一个非常特殊的案例，欧元区其他国家不太可能受到波及。”
违约并不一定全是坏消息
随着成员国一再伸手救援，欧盟逼迫塞浦路斯征收存款税，或意在控制道德风险。国际评级机构穆迪称，此举是向限制对欧洲银行债权人支持方向迈出的重要一步，显示政策制定者为避免主权违约发生愿意冒金融市场动荡的风险。
从最近20年的历史看，债务违约往往伴随着金融危机的深化，看似平静之时突然爆发。从韩国爆发金融危机到1998年俄罗斯出现债务违约，间隔了8个月时间；从贝尔斯登垮台到雷曼兄弟破产，间隔了6个月时间。上周四，标准普尔将塞浦路斯主权信用评级从CCC+调降至CCC，较违约级别仅相差两个等级，违约风险上升。
不过，违约并不一定全是坏消息。2008年冰岛选择让银行破产，虽然令其加入欧盟之路变得艰难，却让结构转型和经济复苏来得更快。
2012年，冰岛GDP约为136.6亿美元，同比增长1.6%，而欧元区去年则萎缩0.6%。今年2月，惠誉将冰岛主权债务评级上调至BBB级，前景展望稳定。冰岛总统格里姆松坦言，“透过金融危机，我们已吸取到教训，实体经济远比复杂的金融产品更加适合冰岛。”
塞浦路斯会选择还是避开冰岛之路？这是个艰难选择。
