受国内食糖收储影响，近期郑糖成交清淡。当前正是国内食糖消费淡季，糖市基本面压力不小，加之不受资金青睐，预计短期糖价难有起色。

在年初快速拉升后，国内糖价便陷入盘整僵局中。最近一个半月，郑糖主力合约集中在6550―6700元/吨区间内波动，日内波幅更是有限，成交量和持仓量持续下降，日内成交一度跌破15万手。昔日火爆的糖市现在成交清淡。

产增销减制约糖价反弹

虽然南方食糖生产受到天气不利影响，本榨季国内食糖产量或将低于预期，但就月度产销数据来看，食糖产量同比还是保持增长态势。预计本榨季国内食糖将结束连续多年的减产态势，进入新的增产周期。糖料作物因收购价格提高，尤其是北方甜菜价格上调，抵消了劳动力、生产物资等种植成本的上涨，种植收益好于其他大田竞争作物。南方甘蔗种植收益也高于木薯、西瓜等作物。因此，新榨季糖料作物播种面积仍将保持增势，食糖产量还将恢复性增长。

此外，近期制约糖价上涨的关键因素是下游企业采购不积极，月度销售数据一直在下降。3月份后，软饮料行业进入生产淡季，糖市也处于传统消费淡季，消费需求要到5、6月份后才能转暖。目前消费不振，糖价暂不具备走高的条件。

政策限定区间，限制交投热情

自年初以来，白糖6550元/吨的收储价格起到了有效的托底作用，目前白糖期现货价格均运行于其上方。此外，就第一批50万吨的收储计划实施情况看，现已连续收储三次，但一直没有完成预定额度，白糖交储积极性不高，市场并不过分看空糖价。结合前期抛储价格一直在7000元/吨，笔者认为国家认可的国内糖价合理区间在6550―7000元/吨。如果糖价涨幅过大，国家必将重新启动抛储策略，毕竟在上年度大量进口原糖后，国家已经具备了相当的调控能力。目前国家糖业政策已经将糖价限定好区间，市场交投热情骤然下降，如无重大消息刺激，糖市难有起色。

国际糖市供应预期宽松

目前全球食糖供求形势处于相对宽松阶段，多家分析机构纷纷上调了食糖过剩量，这无疑加重了糖价上行的压力。目前北半球食糖增产形势较好，尤其是甜菜糖大幅增加，提振了全球食糖供应。全球甘蔗糖产量也将随着印度、泰国等传统产糖大国的增产而有所提升，上榨季减产的巴西因预期不会再度出现虫害、霜冻和甘蔗开花等问题，食糖产量也将有所增加。总体看，天气正常情况下，本榨季全球食糖增产可能性较大，食糖过剩预期将会进一步限制糖价反弹高度。

综上所述，在传统产糖国增产以及甜菜糖陡增的压力下，相对偏低的原糖价格将会对国内糖价形成外围困扰。目前国内食糖生产态势良好，又恰逢消费淡季，糖市基本面压力不小。政策上虽有收储托底，但因顾忌国家再度抛储，上涨空间可能有限，加之不受资金青睐，糖价难有起色。未来关注盘整区间突破，等待方向明朗。（鲁证期货 杨洋）