华尔街日报4月27披露：一个独立中国财团主动向纳斯达克上市公司华友世纪（hray）提出收购要约，以每股3.5美元的价格，收购华友世纪51%股份。就此拉开了一场罕见的上市公司收购战。消息披露当日，华友世纪股价大幅逆市上扬，由1.5美元升至2.0美元，当日涨幅33.3%。

据其后不断被披露的消息，显示出“华友早就被人盯上了”。作为一家老牌sp公司，华友世纪虽因中国产业政策的改变而导致连年亏损，毕竟是国内少有的纳斯达克上市公司。用行话说，是“珍贵的壳资源”。而且，目前公司的现金储备依然高于市值。如此诱人的标底，实难避免运财高手的狙击。

提议收购的中国独立财团主要发起者，国内一家老牌民营媒体欢乐传媒集团掌门人董朝晖次日向媒体披露：“早在08年12月份，我们已经开始接触华友管理层和董事会，提出收购意向。”由此可见不公开的并购操作早在半年前已经开始。

这场“罕见”的并购，为何由秘而不宣走向公之于众？一个公开的收购要约将面对整个股东群体和公众传媒的审视、评论和质疑。有可能引发更多不确定因素，从而影响收购进程。远不如收购方和掌控了较多数股权的董事局直接私下达成并购协议来得省事。舍易就难，其中内幕值得商榷。收购财团发起人董朝晖向媒体披露：“……在过去半年，尝试过不同方案，有类似王雷雷进入空中网方案。我们的财务顾问和律师不断提出不同方案，但华友世纪股权结构比较分散，没有绝对最大单一股东，在推进不同方案时没办法顾及所有人的利益。……一直没找到很好的办法。这次……，新方案是个共赢方案。我们用很高的溢价现金收购股权，同时又带来很好的团队和商业计划。股东如果看好未来的团队，可以留下来等待公司增值。股东如果顾虑华友多年来没有新东西推出，前途堪忧，可以以很好的价格退出。这个方案考虑到所有利益方。……我们不想再缓慢推进这个方案，就公布于众，让所有股东决定。”

从此我们检索到如下事实：

1，华友世纪股权结构比较分散，没有绝对的大股东。

正因此才导致华友世纪存在被外部投资者收购的可能。华尔街日报评论道：“很少有中国企业将足够多的股票上市，进而使外部投资者可以挑战公司的创始人及其同盟。华友世纪多样化的投资者基础令这种挑战成为可能。”

2，收购财团意图凭借雄厚资金准备及崭新运营管理团队全面入主华友世纪，整体重构华友世纪的资本结构和运营路线。

收购财团发起人董朝晖向媒体披露：“希望将华友世纪改造为一家多元化媒体娱乐公司，打造一个有成效的多元化娱乐内容整合平台。”

此前，华友世纪一直计划由sp转型娱乐内容生产商，却举步维艰。一个由国内资深娱乐内容生产商领衔的团队可以帮助到华友的顺利转型。但问题在于，华友世纪的利益不单包括全体股东的利益，还包括各个不同层面小团体的利益。

华尔街日报报道：“该财团希望更换华友世纪管理团队，组建新团队。”

一个顾及到股东各方利益的收购要约，难以顾及到公司现任管理层的利益。或许可以认为是“现任管理层应该承担目前企业运营不善，亏损严重，股价低迷的责任。”

4月2日，华友世纪创始人、董事长王秦岱宣布卸任总裁与CEO职位，但继续担任董事及董事长。这是个令人困惑的信息，可以解读为为达成未来的并购清除障碍，也可解读为原管理层正在软性抵抗外部资本的并购。

华友世纪董事局其后的反应是低调、缄默。除了一个官方语言的简要公告，表示已经收到收购要约，再无别样回答。有关媒体则在4月30日报道称，尽管Best Prospect已经与华友世纪进行了长达六个月的要约谈判，但目前华友世纪已经与另一家潜在收购方展开排他性谈判。

5月4日，在宣布公开收购要约一周之后，发起收购的独立财团Best Prospect Overseas Limited继续施加压力。

董朝晖在公开信中表示：“华友世纪董事会没有透露他们面临的其他战略方案，所谓评估也缺乏透明度。坦白说，我们对此感到遗憾。我们认为，方案评估缺乏透明度以及拒绝公开竞购过程损害了股东的利益。”

一场公开的并购演变成公开的并购财团pk私密的竞争者。收购财团pk管理层。

但是，私密的竞购者是谁，提出怎样的方案？目前并无任何消息透露。亦有持怀疑论者的证券观察者认为，双方都在炒作，用一场复杂迷离的收购秀挽救华友世纪落入深渊的股价。5月3日，华友世纪股价再次由1.98飙升至2.5美元，升幅26%。似乎是市场理解了发起收购的独立财团志在必得的信息，对于股价上升给予深切期待。而此时，更有网络传闻流出，有华友世纪小股东指责早在年初并购谈判开始不久，有华友世纪高层未经申报大量购入公司股票，要求sec就此事展开调查。利用内部消息进行交易的行为是为规范市场规则所不允许的。如果进入到如此混乱的局面，那么，发起并购方、竞购方、包括广大股东都不会是赢家。乱局纷纷，华友收购的背后，到底是资本运作，产业整合，股价炒作，还是其他不为人知的内幕？有心人不妨继续关注这场发生在美国的中国企业大战。

作者：龙西乡