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资金面压力导致市场暴跌

周一两市未能延续上周五反弹走势，略微高开后便掉头向下。中国平安将大规模融资的消息更使其成为今日的领跌品种，大盘在以中国平安为首的权重指标股拖累下狂泻不止，上证指数连破三个整数关，最低探至4891．28点，收盘前沪深指数略有上翘，分别收于4914．44点和17210．93点，跌幅均超过了5％，合计成交量达到2160亿元，较上周五有所放大。

大盘出现暴跌主要由指标股引起，但指数下跌导致悲观气氛在市场蔓延，前期一直非常活跃的小市值股票也受到影响，收盘时上涨股票家数仅153家，盘有限的热点主要集中在创投概念中，如大众公用、紫江企业走势活跃，涨幅达到6．28％和2．46％。

中国平安是今日暴跌的“罪魁祸首”，它宣布将增发12亿股外加发行400亿的可转债，筹集规模高达1600亿元，将创下A股历史上最大再融资记录，此消息导致其股价破位下行并封死涨停另外，还带动了其他保险股的下挫。除了平安的再融资外，其它方面的融资需求也是越来越大。首先是创业板，上周证监会主席称争取上半年推出，今日成思危则将日期提前到了“两会”之后。据悉，创业板首批将同时推出50－80家公司上市，届时势必对资金面产生分流作用；其次是H股的回归，中煤能源本周将发行15亿股，融资规模将在400亿左右，还有紫金矿业等H股已经过会，中铁建也将以先A后H形式发行。有前期申购中国神华和中国石油的赚钱效应，预计在大盘不稳的状况下，将有大量资金被吸引到一级市场的无风险申购中去；再次是刘明康表示将允许外资银行发行A股，更加令脆弱的市场雪上加霜。

综上所述，近期资金面的需求巨大，而资金供应方面并无进展，新基金发行仍然停滞，资金与筹码出现了明显的不平衡态势。除了资金紧张外，海外市场的连续下跌也拖累了A股大盘。美股不振导致港股调整，A＋H板块集体下挫。A－H的溢价水平已经创出新高，A股相对H股显的更加昂贵。今日盘中带H股的权重股均表现不佳，这类股票成为指数大跌的主力品种。

指数从5500下跌以后，累计下跌幅度达到600点，预计短期大盘在前期双底位置附近将有一定支撑，指数再继续下行的空间有限。由于操作难度加大，投资者应保持较谨慎的操作态度，由于07年年报即将开始公布，市场的关注焦点将会转移到业绩上来，投资者可乘大盘暴跌之际逢低关注一些低估值板块。（中国证券网华泰证券）

暴跌后的反思－－市场结构性分析

周一大盘再度暴跌，市场连续杀跌幅度之大有点出乎笔者的意料，这里有必要对市场的暴跌作出反思：

个人投资习惯，判断一波行情要选三个看多的原因，选三个看空的原因。看多的三个原因分别是：首先，市场供求决定了下档的买盘支撑，市场调整幅度会有一定限制，熊市不会出现；其次，尽管市场整体估值偏高，但市场上仍有值得投资的个股，市场仍有结构性机会；第三，在市场资金有余而优质个股供应不足时，价值突出的个股总会得到市场的关注，捕捉＂金子总会发亮＂的行情。看空的三个理由：A股整体估值偏高，市场连续两年大涨后有较大调整压力，权重板块的调整要求限制了市场上行空间；市场一致看好奥运前的行情，使得行情上半年启动的动力不足；贯穿三季度的股指期货行情因为股指期货推出预期推迟，预期落空导致做空动力增加。

综合上述观点后，笔者观点偏多，因为在资金与优质筹码的对比中可以明显看出市场供大于求（强调供求是针对优质筹码），机构对于筹码的珍惜心理应该保持在较高的水平，因此认为系统性风险能够用结构性布局化解。因此市场再度大跌并再度逼近4800点不在之前的预计之中，因此对于本轮调整判断的失误深感谦意。下跌已经过去，我们在反思之余要反思市场现在所处的结构环境。

由于沪指前期经历了5浪下跌（6124－－4778）以及三浪反弹（4778－－5522），对于市场后期的反弹我们暂不分析，现在市场未来运行的趋势有两种：第一，如果大盘不触及前期低点，随后展开反弹，那市场有可能进入收敛整理，那就不会出现A浪下跌B浪反弹之后的C浪下跌了，那么春节行情依然是有机会的，这时可以继续持股，至于收益则要看选股情况了；第二，如果前期低点附近难以支撑，市场将出现投资者都不愿意看到的C浪下跌，市场操作难度将进一步加大，这是市场最差的走势。

从操作上来讲，明天瞬间的恐慌性低点不适宜杀跌，如果市场走第一种反弹，则可等待有一定高度的反弹后调整仓位，如果市场杀破低点，走第二种走势，则等短线反弹后寻找机会，不要轻易在前期低点附近杀恐慌点，市场前期低点的支撑将决定探底后的反弹是波段反弹还是短线反弹。从本周操作上来说，市场经历大跌后，有短线探底反弹的需求，预计本周市场将探底反弹，而前期低点平台的支撑力度将决定反弹的高度和力度，从个股来说，要回避获利盘较大的个股，回避没有业绩支撑的个股，同时要区别对待个股的调整，具备良好基本面支撑同时估值合理的个股下跌深度有限，他们是08年具备结构性获利机会的个股，优质筹码不要恐慌性杀跌。（中国证券网上证博客 余炜）

行情不会就此走熊这时候不应被恐慌吓出筹码

布什的刺激经济计划没能阻止美股暴跌，国内A股市场惧怕美国股市走熊而出现长阴下行，由于大盘又破5000点，市场分歧加大，大盘又将面临严峻考验，首先港股跟随美国股市走熊，对带H股的权重股构成压力，其次，中石油权重如此大，该股跌破平台，又形成新一轮跌势，不可避免的拖累股指。

虽然外围股市对A股压力增大，且权重股走势堪忧，但对于年初的行情我认为不必太悲观，从A股的历史走势看，4月份之前行情都以向好为主，A股也有1月份调整，2、3月份走好的经历，而且这轮调整很大程度上受外围市场暴跌所拖累，A股市场人气尤在，我认为短期暴跌后不应在杀跌，要出也可等大盘反弹再出。

盘面看，中石油的持续走低使大盘几无反弹之力，盘中一度活跃的创投、农业板块尾盘走软，基金重仓股成为杀跌的主要力量，非主流品种尾盘出现恐慌杀跌，预计后市股指一但止跌，率线反弹还是这些非主流品种，因为近期活跃资金主要这类股中，纺织板块近期有走强之势，值得关注。

股指形态看，周一幅综指大幅下跌，逼近前期低点，4800点是多方费力抵抗的主要防线，空方要破，只能祭起中石油、工行等权重股才能实现，当然，目前阶段忧心的就是中石油，已经出现崩溃迹象。股指在4800－－5500点盘整1月有余，短期并不容易跌破此盘整区，即使暂时跌破整理平台，后市也有反弹，再探5200点的能力，从量价配合看，周一下跌成交没有放大，说明市场抛压不是很严重，只是指标股的贯压，使尾盘个股跳水。由于指标股仍有下跌惯性，因此明日早盘还有惯性下探的可能，我认为大盘在12月份资金面偏紧的情况下都挺过来了，1月份的下跌只是暂时的。

题外话：中证网、新浪网的这么多朋友挽留，看来，我还得继续写，看能否安排得过来，如果行，那么我再写博客。本来我很早就决定了，只是没有公开而已，在海峡都市报的个股门诊已经停了，中证网股金在线元旦后也停了，周末的嘉宾荐股也停了。如果年后在写，可能写的频率会少些。（中国证券网上证博客 蔡猷斌）