针对市场人士对特别国债发行将深度收缩流动性的担忧，专家指出，由于特别国债将替换部分央行票据，无论它是一次发行还是分批发行，都不直接影响市场货币供应量，对市场流动性几无影响。

1.55万亿元特别国债可能分3-4次发行，按财政预算年度计，应在明年3月前发完。由于《中国人民银行法》明确规定，央行不能直接认购、包销国债，此次特别国债不是直接向央行定向发行，而是通过替换部分存量央行票据的方式，增加央行的国债持有量。

特别国债将替代央票回收过剩流动性的功能，也就是说，当存量央票到期时，央行无需继续发行央票，而以卖出国债替代。这从对冲过剩流动性的实质看，并没有发生本质的变化。

专家指出，下半年央票到期总量近1.5万亿元，与特别国债总量相当。而综合考虑央票到期释放的流动性和外贸顺差输入的流动性，则远大于1.55万亿元特别国债额。央行逐步吐出国债收回流动性，其额度和节奏可与央票到期时间保持一致。因此，未来市场不会受到特别国债的冲击。

据透露，财政部发行特别国债购买的外汇储备，将作为未来中国投资公司的资本金，拨付投资公司经营，主要进行境外实业投资和金融产品组合投资。中央汇金公司可能作为中国投资公司的一个部门，对外仍保留“汇金”这一称谓。（来源：中国证券报 钟正）