——政府出台“加息”政策时，会考虑对股市的影响

中国日报网环球在线消息：6月6日，申银万国宏观经济分析师李慧勇提出了“2个月内再次加息的可能性加大”的观点，6月9日即将加息的传言在中国证券投资圈里盛传，甚至导致部分投资人在周五抛出股票。

即将于6月12日公布的5月份的CPI数据已经成为证券投资界的焦点，因为它是央行进一步出台调控政策的重要依据。

今年，央行曾两次上调利息，然而都没能引发证券市场做出“反应”。在“股票交易印花税上调”而引发的股指深调背景下，加息出台的时间引起了投资人的高度关注。

申银万国宏观经济分析师李慧勇预测，央行会在7月18日左右加息。“政府制定决策时，要参考决定因素和参考因素，股市和房市是两个参考因素，”李慧勇说，“对于刚刚经历了剧烈调整的股市而言，政府会考虑出台加息对股市的影响。”

7月加息

李慧勇是国内最早提出中国进入“加息周期”的人。既然是一个“周期”，显然加息幅度不会一蹴而就，要观察经济运行形势是否需要调控。

一般而言，政策显效有3-6个月的滞后期。上一次加息是在5月19日，其调控效果，至少需要看一、二个月的运行数据，因此，李慧勇认为，第三次加息会在7月18日推出。

“即便出现了负利率，需要及时纠偏，但也不能连一个月的数据都没看完，再次加息。”针对6月9日加息的传言，李慧勇如此评判。

李慧勇提出“7月加息”的第二个依据是，7月中旬会公布二季度的宏观经济运行数据。在公布这个数据前，国家有关部门会召开季度经济工作形势分析会，会对调控效果，调控工具的选择，进行部署。

李慧勇判断6月不加息的依据，还有证券市场运行已经成为管理层高度重视的决策参考因素。

“过去，加息对证券市场运行影响很小，但现在显然不一样了。”李慧勇说。

李慧勇认为，“加息的压力”和“何时加息”是两回事。“大家对经济指标关注，表明政府调控规则越来越市场化，市场预期都建立在分析的基础上，这是好事；政策何时出台，是政府对经济运行指标所做出的反应，肯定是站在全局的角度，考虑必要性、稳妥性、工具与力度，正因为考虑的因素比较多，这就意味着，并不是看到需要决策时，就立即出台决策”。

调高对全年CPI的预测

李慧勇刚刚上调了对2007年全年CPI的预测，由3%上调到3.3%。“猪肉价格的反季节大幅上涨将推动全年CPI保持高位运行。”

李慧勇解释说，从历史经验看，猪肉、禽类价格的周期性非常明显，夏季是淡季。上一个价格高点出现在2004年3月，此后受增及增加、禽流感、口蹄疫等因素的影响，价格一路走低，低点出现2006年8月。“不过，尽管猪肉、禽类价格自去年9月一路上涨，但引起官方注意在今年4月，从供求规律预测，至少到明年3月才能价格回落，”由此，李慧勇认为，“猪肉、禽类价格将成为提高CPI非常重要的力量，不仅影响5月份，也会影响全年。这就是我们调高全年CPI预测的原因。”

李慧勇对5月CPI数据的预测是同比上涨3.6%，这几乎是券商研究员中最高的数据。李慧勇博士紧盯统计局数据的原因在于，“如果公布数据与我们的预测接近，那么我们对全年CPI预测3.3%就更可信。”

“如果5月份的CPI上涨真达到了3.6%，那么刚刚实现的零利率又会变成负利率，”李慧勇说，“央行的货币政策必然会有应对举措。”

第三次加息对证券市场影响

李慧勇认为，做货币政策决策时，有决定因素和参考因素。其中的决定因素，金融方面看信贷和储蓄，资产方面看投资，看通胀水平；在参考因素中，有房市和股市。

李慧勇认为现在出台货币，会考虑股市这个参考因素，因为当前的股市形态不支持加息。

（信莲）

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