22日,申银万国2011下半年投资论坛上以“走出困局”为主题,围绕如何摆脱困局,寻找资本市场仍然存在的一系列具备确定性投资价值的标的,发布了对目前中国经济的整体判断及下半年相关领域的最新观点。

申银万国研究认为,当前国内经济面临的核心问题是如何平衡通胀、增长和转型三者的关系问题。靠原有的制度很难实现三者兼顾,而制度改革和创新将有助于破解“不可能三角”问题,推动中国经济进入良性循环,把握这些大趋势更有助于对短期中国经济做出准确的判断。

首先,破解通胀和转型的困局。关键有二:一是要根据企业和居民的承受力设计好价格改革的进度。二是提高居民和企业的通胀容忍度。对居民而言,通过减税、加大转移支付力度和补贴力度等,提高居民抗通胀冲击能力。对企业而言,一方面,通过降低营业税、增值税等减税措施降低企业成本,提高企业的抗通胀冲击力,另一方面,鼓励发展新兴产业,推动产业升级,减少对传统能源的依赖,提高抗通胀冲击能力。

其次,破解通胀和增长的困局,核心是改变增长过于依赖银行信贷的情况,首先是加大直接融资的比重,形成多元化的融资结构。对大企业而言,凭借良好的资质,可以通过上市、发行公司债券等筹集资金;对中小企业而言,通过中小板、创业板,以及通过鼓励产业基金等方式拓宽中小企业的融资渠道。其次,在解决融资平台问题的基础上,开辟地方新的资金来源。

第三,破解增长和转型的困局。增长和转型的矛盾主要体现在要素价格改革、分配结构调整将增加企业成本,影响经济增长。但是从另一个方面看,完全可以通过制度设计将二者统一起来,通过转型来推动增长。

申银万国董事长丁国荣在会议上表示,今年以来,国内经济形势复杂性增强,由于目前中国经济正处于转型期,大的经济波动带来的大的证券市场波动的可能性在降低,而小的经济波动可能会带来阶段性的投资机会。借助专业化分工、市场化竞争和国际化视野,很多国内行业的龙头公司能够通过提高自身的市场份额和维持较高的定价能力来穿越经济波动的周期,获得持续的成长。

来源：新华网 编辑：吴妮