“1季度净利润环比季度数据已经明显回暖，1季度扣非净利润环比去年四季度亏损减少12亿，更是比去年三季度亏损减少16.7亿，海外亏损订单处理效果已经明显体现，我们认为进入二季度之后，公司业绩可能会继续改善。”华泰证券孔晓明给予中兴通讯增持的评价。

中兴通讯的毛利率环比上升3%，从去年三季度开始单季度毛利率保持了环比回升的趋势，孔晓明认为在12年集中处理海外低毛利率订单后，公司毛利率已经出现了较为明显的回升态势，预计二季度有望持续回升。

期间费用率同比上升2.2%，其中财务费用率同比上升2.6%，主要由于报告期内欧元、美元等公司主要持有的货币头寸贬值，截止到目前二季度的汇率变动情况来看，主要币种美元仍在继续贬值，但欧元开始有较大幅度升值，他预计财务费用二季度可能会有明显改善；管理费用率同比微升0.5%，销售费用率同比下降1%，他认为随着费用管控力度加大，未来费用率有望下降。

以历史经验来看，华泰证券孔晓明认为移动4G的规模启动对中兴业绩贡献将会出现在二季报之后，上半年可能出现的拐点在于公司毛利率能否好转，目前公司毛利率单季环比已经持续小幅改善，风险偏好较低的投资者可继续观察，等待信号更加明确时介入，长期投资者亦可提前布局。

预计13-15年EPS为0.75、0.91和1.09元，当前股价对应PE分别为15x，12x和10x，维持增持评级。