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 上半年，我国物价呈现加速下行趋势，为稳增长政策出台扩大空间。尽管高层和央行发布报告显示，保持对后期物价保持警惕，但从各方对9日即将发布的7月经济数据预期来看，CPI同比涨幅将回落至2%以内，亦使外界对于经济是否显现出通缩的苗头，感到担忧。

上半年物价走势总体平稳

今年以来，我国CPI呈现加速下行趋势，其中6月份CPI同比上涨2.2%，创下了自2010年1月以来29个月的新低，是两年多来首度回落到3%以下区间。

从环比上看，我国CPI已经连续3个月负增长。由于CPI的回落，使我国两年多的“负利率”得以转正，为央行通过降息加大预调微调“稳增长”提供了空间，央行也已于6月、7月连续两次降息。

中共中央政治局在日前召开的会议上指出，今年以来，经济增速保持在预期范围之内，农业形势进一步向好，物价涨幅回落，经济结构调整继续推进。会议强调要“把‘稳增长’放在更加重要的位置”，继续强调“稳增长”的实施。

分析认为，物价平稳下行不仅有利于消费者，也为更多“稳增长”政策出台扩大了空间。

国务院参事室特约研究员、国家统计局前总经济师姚景源认为，当前中国经济下行压力还是很大。要解决这个压力，就要实施积极的财政政策、稳健货币政策，加大政策的微调和预调。如果物价还是居高不下，“稳增长”政策的空间会变得极其有限，因此CPI涨幅的下降也为稳增长创造了有利的条件。

商务部研究院梅新育则表示，通货膨胀压力减轻，使得我们在“稳增长”的过程中有着比较多的主动权，这种主动权一方面来自于国际大宗商品市场的价格下降，另一方面也归因于我们持续的贸易顺差，使得我们的货币汇率相对稳定。

中央强调管理通胀预期 央行报告称CPI后期或将回升

尽管物价连续出现下行，但通胀抬头的风险却仍然不可以掉以轻心。7月26日，中共中央就当前经济形势和下半年经济工作召开座谈会，国务院总理温家宝在通报中说，要贯彻稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。

关于下半年物价形势，中国人民银行日前发布的最新报告强调，2012年，世界经济形势仍将十分严峻复杂。我国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍将突出，经济增长下行压力加大，物价走势仍需关注，金融领域潜在风险仍然存在，维护金融稳定面临新的挑战。

央行强调，物价指数前升后降，通货膨胀压力有所缓解。由于受到基数降低等影响，8月份后同比CPI有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。需要注意的是，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。

对此，交通银行首席经济学家连平表示，从中长期来看，通缩并非风险，通胀却是一个现实的风险。下半年物价上涨的压力是持续存在的，劳动力成本、土地价格以及资源价格改革推进等一系列因素都将会推动物价上升。

对未来通胀的预期，连平认为，货币政策不是简单针对当前的CPI，而要关注未来，关注到半年甚至于更长时间的物价的走势。如果未来物价有趋势性上涨的可能，货币政策就不能过于宽松，同时最近房价出现了反弹，这两个因素的影响使得货币政策大力度调整的可能性明显下降。

7月CPI或回落至“1时代” 外界担忧经济增长陷通缩困境

根据国家统计局发布的信息显示，9日，统计局将发布居民消费价格(CPI)、工业生产者价格指数(PPI)、规模以上工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额以及房地产投资和销售情况月度报告。

据国家统计局监测的7月中旬全国“50个城市主要食品平均价格变动情况”，多数商品价格平稳或轻微回落，肉类价格因短期干扰而略有反弹，但难改下滑周期的趋势；粮食与油脂价格出现一定上涨。鸡蛋价格也有一定下跌，蔬菜水果价格受天气、季节影响还未完全体现，仍在下降。

继6月份CPI创下29个月最低点之后，7月份食品价格环比基本持平，受到翘尾因素影响，CPI比上月回落0.47个百分点。业内普遍预测，我国7月份CPI或将迎来“1时代”，初步判断同比涨幅可能在1.6%到1.7%区间。

交通银行首席经济学家连平表示，7月份食品价格环比可能基本持平，加上7月份CPI翘尾因素比6月份大幅回落0.47个百分点，初步判断7月份CPI同比涨幅可能在1.7%左右，继跌破3%之后继续下行并跌至2%以内。

交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，7月CPI翘尾因素比6月大幅回落0.47个百分点，因此，7月CPI同比涨幅可能在1.7%左右。

此外，受到物价水平持续走低的影响，市场普遍担忧中国经济很可能面临通缩的风险。《新京报》一篇评论就认为，我国CPI从今年2月份进入“3时代”(3.2%)，到6月份进入“2时代”(2.2%)，再到7月份可能进入“1时代”，时隔仅半年时间。对于新兴经济体CPI增速一般以3%作为均衡点而言，我国CPI如此急速下滑，令人忧心。

针对市场比较担忧的“通缩”问题，国家统计局新闻发言人盛来运此前曾表示，通缩是与通胀相对应的物价持续走低的现象，它通常是与货币供给量大幅减少和经济衰退或者萧条相伴生的。上半年货币供应量M2增长13.6%，新增加人民币贷款4.86万亿，国民经济增长速度还是在8%左右，在以适度的速度发展。“从这个角度来讲，我觉得很难得出通缩的结论。”

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，虽然目前CPI仍然为正，但随着欧美经济不断下滑导致国内经济增长疲软、利润明显持续下降等现象的加剧，通缩苗头已经开始显现，通缩预期或将不断加大。

此外，复旦大学经济学院副院长孙立坚也发出类似表态，他表示，中国经济面临的是停滞性通货膨胀，并非通货紧缩。目前来看，货币供应量仍处于超发状态，流动性依然存在，只是还未进入到实体经济中，通胀的隐患依然非常大。(中国网财经中心)