第一，本轮危机中，中国率先复苏，国际投资者因看好中国增加了对华投资；第二，人民币会继续升值的预期，使套利资本加速流入国内(包括内资企业以本币质押借用外币贷款的套利行为)；第三，内地信贷紧缩，最初的信贷控制集中在人民币贷款上，企业首先转向外币贷款，当外币贷无可贷、同时央行也开始转向涵盖了外币贷款的社会融资总量监控之后，企业就把筹资目光从内地转向了海外。

根据媒体报道，香港金管局副总裁阮国恒表示：“去年前三季度，香港银行业的‘非银行中资企业贷款’同比增长了41.6%，……由于内地收紧银根，内地企业转而到香港争取贷款的数目增加。”这些内地借款人主要是国内大型国有企业、红筹公司或其附属企业、由省市政府拥有的公司。

考验

巨额外汇流入挑战央行政策

实际上，鲁政委所提的三个因素将长期存在于当前的中国经济中。仅以人民币升值这一条而言，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，6月2日，人民币对美元汇率中间价报6.4886，较前一交易日小幅回落。不过此前，人民币对美元中间连续5个交易日上涨，并连续创下汇改以来最高纪录。除了即期市场人民币汇率连创新高，有消息称，海外看空美元/人民币的NDF(无本金交割远期)仓位在近几周也有所增加。

巨额的外部资本流入直接导致了央行对冲外汇占款所付出的成本也越来越高。