巨额顺差奠定升值基础

“国际收支变化始终是决定人民币汇率调整的基本因素。”复旦大学国际金融系博士后陆前进告诉记者。

在陆看来，人民币汇率的调整将更多地反映市场供求的变动，而国际收支变化是决定外汇市场人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。“如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值。”

今年一季度，外贸数据破天荒地出现10.2亿美元的贸易逆差，这在最近7年中还是第一次出现季度逆差。全年的外贸形势如何，则是判断人民币汇率走势重要的风向标。

“尽管个别月份出现逆差，但全年来看肯定还是顺差。”商务部一位官员告诉记者。

黄易平认为，从全年来看贸易平衡应该仍然会保持巨大的顺差，这也是目前出现逆差以后，人民币升值步伐并没减缓的原因，因为中国的国际收支总体巨额顺差的根本格局没有改变。

事实上，中国至少在八年前就开始关注再平衡。“十一五”规划中，就有到2010年基本实现国际贸易平衡的提法，促进国际收支平衡也成为外管局年年必提的首要工作目标。但时至今日，经常项目、资本项目的较大双顺差并没有缓解。2006年-2010年，我国国际收支总顺差每年均达4248亿美元，其中，经常项目顺差年均3307亿美元。

余永定表示，“十二五”期间双顺差的局面也不可能根本扭转。