券商雷人研报层出不穷。

攀钢钒钛（000629）（000629.SZ）研报事件正处在风口浪尖之时，7月19日，国信证券研报再放卫星，称青岛啤酒（600600）（600600.SH）市值还有7倍上升空间。

有关攀钢钒钛和青岛啤酒的研报事件，引起市场一片哗然。深圳一位知名私募基金人士坦言，现在券商研报越来越乱，如此下去，恶性循环会导致券商整个行业受到影响。

然而这些研究报告的效果不仅仅是吓投资者一跳而已。在研报发布之后，涉及的上市公司股价都有不错表现，不出声的机构恐怕是最大的赢家。

疑云重重

7月9日，银河证券一份题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的报告将攀钢钒钛目标价定为188元，是当时市场价格的近15倍。

虽然之后银河证券将188元修改为56.12元，但攀钢钒钛仍因此于7月18日被深交所紧急停牌。7月19日晚，攀钢钒钛公告称，银河证券并未进行调研，并对银河证券研报中的数据进行了更正和质疑。

不过，这份明显有问题的研报，发布之时并未引起监管部门的关注。直至7月18日才停牌核查。并且，银河证券修改之后的研报，无论是主要内容还是逻辑，全都和《攀钢钒钛：股价被严重低估》的原始版本大致相同，只是最后的目标价修订为56.12元。

无独有偶。7月19日，国信证券发布研究报告称青岛啤酒未来存在7倍增长空间，市值能从现在的500亿提升至3700亿。

而国信证券敢于放青岛啤酒“卫星”，其中方法之一就是把青岛啤酒和啤酒世界级龙头百威英博进行比较，把中国消费能力和发达国家消费能力进行了简单比较，同时忽视了国内啤酒行业竞争激烈的情况。

而6月申银万国关于东阿阿胶（000423）的研报则让人更啼笑皆非，申银万国称，到2015年，每公斤零售价格很可能从目前的1500元升到5000元，不过该判断随后便遭到上市公司否认。

无论雷人与否，不可否认的是这些研报发布前后，涉及到的上市公司股价都有异动。攀钢钒钛7月18日强势涨停，青岛啤酒7月以来也呈现上涨态势。

“如果券商给出这种形式的强烈推荐评级，就会带来股价异动，然后上市公司或者券商做个澄清就草然了事，这无论对券商研究行业还是对市场投资者，都不是好事。”上述私募人士告诉记者。

他表示，如今券商本身越来越乱，存在诸多问题。“如果这种情况得不到监管，以后券商的研报会更加雷人。整个分析师群体、机构投资者、上市公司之间存在着利益链条，分析师很容易受到影响，这已经成为潜规则。”

机构一夜暴肥

而让人疑惑的是，雷人研报涉及的上市公司背后，是密集驻扎的机构。尽管在这场闹剧中似乎并未担任角色，但他们可能是最终的获益者。

一位不愿透露姓名的市场人士告诉记者，攀钢钒钛和青岛啤酒都是基金标配股，盘子流通性好，属于细分行业龙头，机构埋伏已久。

一季报显示，青岛啤酒的前十大流通股股东中包括多只机构，如兴全趋势投资混合型证券投资基金、诺安价值增长（爱基,净值,资讯）股票证券投资基金、嘉实主题新动力（爱基,净值,资讯）股票型证券投资基金等。同时，在攀钢钒钛的前十大流通股股东中，也出现了海通证券（600837）、中信证券（600030）、南方避险增值（爱基,净值,资讯）基金等机构。

数据显示，一季度机构持有攀钢钒钛的流通股比例达到55.21%，青岛啤酒中的机构持有流通股比例也达到26.62%。

就是这些机构，在券商研报放卫星的同时，一夜暴肥。

不过，投资者恐怕更想不到，不仅一直驻扎的机构获利丰厚，更有基金先知先觉在二季度巧妙介入，借券商的雷人研报获得丰厚收益。

基金二季报显示，嘉实稳健开放式证券投资基金、大成景阳（爱基,净值,资讯）领先股票型证券投资基金、华安宝利配置（爱基,净值,资讯）证券投资基金、工银瑞信中小盘（爱基,净值,资讯）成长股票型证券投资基金等基金在二季度巧妙介入攀钢钒钛。

其中，嘉实稳健开放式证券投资基金、大成景阳领先股票型证券投资基金的持股数分别达到1732万股和1000万股，华安宝利配置证券投资基金的持股数量也有893万股。

而二季度进入攀钢钒钛的14只基金共持股8634万股，在7月4日到7月15日的10个交易日，获利也达到2.14亿元。

青岛啤酒中则有景顺长城内需增长贰号（爱基,净值,资讯）股票型证券投资基金、景顺长城内需增长开放式证券投资基金、南方宝元债券（爱基,净值,资讯）型基金这三只基金在二季度买入，总共买入数量为776万股，从7月4日到7月19日持有市值也增长了2763万。

一个有趣的细节是，2010年年报公开资料显示，写出“放卫星”研究报告之一的国信证券是南方宝元债券型基金最大的分仓机构，股票席位占比达到20.27%。

不过，一季度有44家机构进驻攀钢钒钛，持股比例达到55.21%，而二季度机构持股比例骤然降到8.63%，机构数量只剩下29家。也就是说，机构在二季度对攀钢钒钛进行了大规模减持。

 

来源：湖南日报  编辑：周青