北京股民孙晓军：

“高送转不该变味”

——尽管年报中披露高送转预案的公司越来越多，对于股民心理的刺激作用是在慢慢变弱的。

孙晓军投资股市13年了，也算个资深的“股民”，但他说自己选择股票时，很少考虑分红的因素。“我当然想做理性投资、价值投资。但中国股市基本上还不是这个调调——做投机的赚钱多、作投资的被套牢。”他说。

孙晓军认为，现金分红对股民的意义，更多地体现在对上市公司发展前景的预期上。“盈利、现金流充足，说明股票的基本面不错，可指望分红来增加‘财产性收入’还不太现实，股息率普遍太低，而且还要征收红利税。更何况，那些持续分红的‘现金奶牛’往往是‘慢牛’，在浮躁喧嚣的大环境里，真正能守住这些股票的人并不多，大家更指望博取股票差价来获利。”

“转增股”式分红对孙晓军来说，也并不“刺激”。“现在许多上市公司的‘高送转’已经变了味儿，往往成为庄家炒作的题材，预期一兑现，除权价还会一跌再跌，投资者账面资金反而缩水。”孙晓军说，正因为如此，尽管年报中披露高送转预案的公司越来越多，对于股民心里的刺激、对股价的刺激作用是在慢慢变弱的。

“不过，我还是希望中国的上市公司能持续地、规范地分红，这本身是上市公司的一种负责任的姿态。中国股市制度建设在逐渐完善，分红这课，上市公司都逃不过。不论现金分红还是转送股，应该更实在些。”孙晓军说，今年银行业现金分红就很大方，股息超过了利息，老百姓投资有收益。“这样才和500强之类的身份匹配，才能让投资者有信心长期持股。”

中国人民大学教授赵锡军：

“强制分红须谨慎”

——发挥市场“以脚投票”的作用为主；而政府应通过政策引导，保护中小股东权利。

“上市公司在不同的发展阶段，可以选择不同的分红方式。在经济状况正常的年份，经营稳定的上市公司如果有盈利，有充裕的现金流，应当采取现金分红的方式回报投资者。但对那些在发展的初始阶段、需要积累、盈利状况不太理想的公司来说，是选择现金分红还是选择红股、转赠股，不同的投资者有不同的期许。而处于特殊时期比如经济形势严峻的时段，上市公司根本无法进行现金分红，只能选择送股。所以，不能对不进行现金分红的上市公司一概否定。”赵锡军说。

“但另一方面，如果持续盈利却坚持不现金分红——饼画得越来越大可投资者老是吃不到嘴，管理部门就应当进行一定的政策引导和干预。”赵锡军说，监管部门要持续地完善制度，“特别是一些基准性的东西，比如分红信息的披露，比如对上市公司转送股规范性的调查等等”。

“我不赞成强制现金分红。”赵锡军说，上市公司要在保持自身发展潜力、动力和对所有者回报之间把握平衡，不能顾此失彼。强制性的、与其他条件挂钩的现金分红制度，可以在特殊时期施行，但不能经常性地、长期地使用。“毕竟，分红只是一种分配方式，以投资者的选择为主导。政府所做的一切，就是为股东特别是没有话语权的中小股东提供帮助，使其能够对上市公司的状况有一个理性判断，最终以脚投票。”赵锡军说。（寒小）