中国日报网消息：连日来，迪拜主权债务危机重创全球资本市场，A股市场也未能幸免，市场担心迪拜危机会让世界经济陷入二次衰退。多位专家认为，迪拜危机只是一场局部性危机，中国经济本轮回升趋势不会因为外部的局部危机而终止。

不会威胁全球经济复苏

国务院发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，迪拜债务危机与雷曼兄弟破产对世界经济的影响有着非常大的不同。

陈东琪总结出六点区别：第一，迪拜是一个小经济体，而雷曼当时管理着全球几万亿资产，比迪拜大好几倍；第二，迪拜危机在沙漠上，不开放。雷曼破产在世界金融中心华尔街，辐射范围宽；第三，迪拜的债务违约导致还款延期，其实这样的事情经常发生，但不是资不抵债的破产清算，和雷曼完全不一样；第四，迪拜的债务链非常短，虽然会影响相关的银行和建材商，但是从行业和区间来讲都比较小。而雷曼引发的次贷危机具有较长的链条；第五，中国、美国、欧洲、日本这四大经济体现在的刺激政策还没有淡出，还是往上推的力量，这与雷曼去年9月15日的情况不一样；第六，雷曼破产发生在经济衰退的中后期，往往就像斜坡的石头，惯性放大。而迪拜危机是在全球经济复苏的初期，是由下往上的力量，所以不会影响趋势。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也认为，迪拜危机不是一个全球的金融危机。他表示，迪拜世界公司不是一个金融公司，没有发行大量的金融工具，不会引起一系列复杂的后果。另外，迪拜周边的酋长国，包括其他的中东国家，很有可能出于对海湾地区形象的考虑出手援助。迪拜的石油基本上采光了，所以全球石油价格上涨跟迪拜的经济前景也没有什么关系。就整个中东地区而言还是流动性过剩的，轻而易举可以从其他国家拿点钱来挽救迪拜。所以，迪拜危机不会无限扩大。

但也有专家持保留看法。北京股权投资基金协会常务理事高志凯认为，迪拜危机不是一个孤立的事件。世界银行和国际货币基金会公布的数据显示，全球还有上万亿美元的商业地产窟窿没有解决。如果迪拜的问题放在整个商业房地产大的框架里面来看，就可能非常严重，也许这只是一个开始。

中国经济将继续稳定增长

在把迪拜债务危机定位于区域金融危机后，多位专家对A股走势持较为乐观的态度。

银河证券研究所所长滕泰认为，市场短期的下跌可以理解成一种上升过程中的调整，从国际大环境、国际资本面、上市公司预期、估值等等角度来看都没有问题。他认为，12月份中国股市要创年内新高，突破3478点，此次调整只是为跨年度行情做一次极佳的准备，而且明年一季度也是非常好的投资机会。

关于明年的宏观经济政策取向，国务院发展研究中心金融所所长夏斌认为，明年的策略点不应该是超过实体经济稳定增长的货币投放，而要尽可能回归到正常年份的货币增长速度，突出适度、微调。可能会以其他政策为手段，通过与较为宽松的货币环境配合，保证实体经济的稳定增长。

李稻葵指出，财政政策空间广阔。他建议，把国有资产纳入财政政策，通过逐步减持，弥补可能出现的大规模财政赤字，通过财政赤字的方式鼓励民间投资、绿色投资，抓紧未来5—10年的时间培育出一个绿色产业。

对于投资者关心的明年是否会出现高通胀的问题，陈东琪认为，明年CPI可以控制在1978年至2008年这31年的平均值5.68％的水平以下，3％左右是有把握的。他的理由是从供给角度看，粮食、肉类食品储备多，有效供给能力高；水电气等公共产品的提价会是阶梯性的、有节制的。此外，需求的价格弹性会逐渐提高，输入型通货膨胀近期力度不大。（记者朱宇）

小聪明捅出大娄子？

一位不愿透露姓名的中东金融行业观察人士11月29日在接受中国证券报记者采访时透露，上周四曝出的迪拜债务危机，实际上是源于迪拜政府希望以更低成本从阿联酋央行获得资金。从这个角度来讲，本次危机实际上是迪拜政府的“小聪明”所捅出的一个“大娄子”。

根据这位观察人士的说法，迪拜酋长国政府11月26日在要求其旗舰控股企业迪拜世界将偿还债务的时间推迟到明年5月的同时，却宣布改政府计划为自身水电业务发债筹资，而这种做法在当今全球金融市场上极为罕见。迪拜政府的如意算盘是，让阿联酋联邦政府意识到“迪拜地方政府财务状况不佳”，以便在向阿联酋央行出售迪拜地方政府债券时，能够尽量压低获取这部分资金所需付出的利息额。

此前，阿联酋央行曾于今年2月和11月，分别出资100亿美元和50亿美元购买迪拜地方政府债券，并被认为是迪拜政府债券未来的主要买家。

该观察人士指出，上述举动表明，迪拜政府并没有对当今全球金融市场的紧密联动性形成充分而清晰的认识，更没有意识到债务推迟偿还行为本身可能损害国际市场对迪拜政府本身地位及声誉的看法。

此外，据该观察人士估算，包括主权财富基金的资产在内，阿联酋联邦政府目前的总资产约8000亿美元左右，而该国的外债规模不足1300亿美元，从整体来看并不存在无法按时偿债的情况。（高健）

在国际金融危机负效应尚未完全消散的背景下，迪拜债务危机的不期而至，未免让全球市场倒吸一口凉气。但事实上，如果我们将视角从本次危机本身延展开来，就会发现，迪拜世界推迟偿债这一事件本身，仍驻足于原有金融危机负效应的逻辑链条之上，尽管其必然将对全球走出危机的进程造成拖累。

首先，作为阿联酋第二大酋长国迪拜的主权投资旗舰企业的迪拜世界，其业务主要涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融服务等四大领域及各领域下的诸多细分行业市场。在金融危机中，上述行业均遭受了全球性打击。而且与其他邻邦相比，迪拜的石油资源并不多，无法通过在复苏阶段快速积累资金，来偿还其为支撑自身近年来的爆炸式增长而借入的大规模国际资金。这意味着，迪拜财务困境正是由全球金融危机负效应引发。

其次，迪拜世界乃至迪拜政府的财务“伤口”并非最近才暴露出来。早在今年2月下旬，阿联酋中央银行就曾通过购买迪拜地方政府出售的200亿美元债券中的50%，帮助后者增强偿债能力。而在今年秋季，该行又如法炮制，再度向迪拜政府出借50亿美元。巨额的资金支持的确延缓了“发病”的时间，但迪拜政府最终陷入债务危机，与那些在本国政府大力救助下仍陷入困境的企业相比，并无本质上的区别。

从以上分析可以看出，迪拜债务危机仍然是原有危机负效应传导链条的一部分，其负面影响实际上是2008年金融海啸的一个大的“余波”。而且目前看来，这一新冲击波的破坏性也很难超越人们的想象力。

一方面，尽管因为近年来的爆炸式增长和经营的著名建设项目而引人注目，但迪拜仍是阿拉伯联合酋长国的一部分，与一度面临破产威胁的美国加州和因工业订单大减而受重创的德国威斯特法伦州，在性质上别无二致。更何况，阿联酋联邦政府目前的总资产额远超该国的外债规模，阿联酋央行支持迪拜政府还款至少在数字上并非难事。另一方面，刚刚经历了金融危机的全球市场人士更趋理性，并不会因为迪拜债务危机而出现长期恐慌。在危机爆发次日，欧洲主要市场重现涨势。危机爆发当日休市的美国市场，其下跌程度也并不惊人。

最大的问号留给了欧美的金融机构。其中，尚未在理论上走出经济衰退的英国成为迪拜债务危机中承担最大风险的阿联酋债权国，让人未免为其捏上一把汗。不过，英国对阿联酋借贷的风险敞口规模为512亿美元，约合308亿英镑，相当于该国央行通过印钞票向本国金融业进行多一轮的注资。从这个角度来讲，迪拜债务危机对于英国和其他欧洲政府财务状况及金融业复苏状况的影响，更可能是一种负面效应量的积累，而难以引发质的败坏。至于美国的金融行业，美国联邦政府今年春天测试了本国金融机构以百亿美元计的独立融资能力，如果花旗集团在阿联酋出借的19亿美元资金，也能“一石激起千层浪”的话，那将是对美国式“压力测试”的莫大讽刺。

不过，在迪拜债务危机本身仍驻足于危机“旧链条”且破坏力有限的同时，真正面对“新危机”的则是迪拜地方政府。不管该政府要求迪拜世界推迟偿债是否是为了以更低成本获得阿联酋央行的资金，但其在开斋节前夕公布这一消息，以及同时宣布计划为水电业务发债筹资的做法，就已说明迪拜政府并没有对当今全球金融市场的紧密联动性形成充分认识，更没有意识到债务推迟偿还可能对自身形象造成的损害。因此，迪拜政府也许是本次债务危机的最大受害者，未来很长一段时间内，该政府在国际地位和声誉上的损失，都将对其自身产生消极的影响。

来源：中国证券报 编辑：马原