紧跟证券、基金的步伐，保险资金在参与国债期货的进程上也有实质性消息传来。上海证券报记者昨日从权威渠道获悉，保监会已经原则同意保险资金参与国债期货，目前已有保险机构开始准备递交申请方案。

不过，保险资金参与国债期货的相关细则或交易指引，仍有待监管部门拟定后出台。考虑到保险资金对安全性的要求相对较高，保监会可能将借鉴保险资金参与股指期货只限于套期保值的做法，而不允许出现投机行为。

为行业人所熟知的是，保险机构七八成的资产都配置在固定收益，因此对国债期货这样的利率期货品种的兴趣不言自明。不少保险机构人士向记者表示，相比股指期货，国债期货的受众面更广，就连中小规模的保险机构也坦言有兴趣参与。

由于持有庞大的固定收益资产，利率的变化对保险资金的投资收益影响很大。特别是新增保费持续流入，需要及时配置，在市场利率高点，新增或到期资金可以及时配置；但是利率走低的时候，新增或到期资金投资风险就比较大。

“美国和欧洲的保险公司通过利率期货进行对冲，可相对有效地减低利率波动对资产的影响，这对于保险资金投资管理是非常重要的。”一家大型保险资管公司高管直呼，“我们希望可以通过国债期货等利率期货品种来平滑利率的风险，有效降低利率波动对投资收益率的影响。”

具体来说，利率期货可有效协助保险机构锁定其资产收益率，防止利率倒挂，从资产运用这一利差损的直接诱因下手化解保险机构的利率风险。利率波动风险越大，利率期货的作用越凸显。

“如为防止利率下降带来的国债收益率下降的损失，在销售具有固定利率的保单时相应购买国债期货多头寸，一旦利率真的下降，国债的价值会提高，国债期货的买方将从国债的价格上升中获益，弥补了利差风险，达到套期保值的目的。当然，在利率上升时也会降低利差益，这样保险机构将获得一个可预期的比较稳定收益率，实现稳健经营。”一位保险业人士介绍说。

保险资金系列投资渠道的拓宽，始于去年下半年，并在快速推进和不断完善中。目前，整个保险行业处于改革发展的攻坚期，国债期货的推出，无疑将利于保险资金稳定投资收益，减少投资风险。

不过，值得一提的是，由于国债期货技术门槛较高，业内人士认为，保险机构在参与国债期货之前，必须尽快组建一支具备丰富经验的相关投资团队。同时，投资风格还必须与保险投资的行业特性相一致，这是目前较难但必须亟待解决的问题。

然而，由于前期将较多时间和人力放在了备战股指期货上，因此从目前来看，保险机构在国债期货上的准备仍显不足。截至目前，仅有极个别的保险机构参与到了国债期货仿真交易中，多数受访的保险机构向记者表示，相关团队和人马仍在招募、搭建中。（卢晓平 黄蕾）

实习生 杨白雪玉