今年年初，经济学家滕泰在接受本报专访对全年宏观经济形势进行预测时，提出“驱逐三重阴霾，期待改革共识”的观点，他预测2012年物价阴霾将在一二月份散去，出口阴霾将在三四月份散去，房价和投资阴霾将在五六月份散去，对中国经济改革的期待将在七八月份达到高潮。

如今，2012年行之将半，最新公布的经济数据显示，中国经济正在朝着其年初预测的这一轨道行进：物价仍在趋势性回落，外贸增速回归常态，房价暴跌风险基本解除，投资增速有望回升，“三重阴霾”已逐步散去。今天，滕泰博士应邀再次做客“首席观点”栏目，为我们分析当前宏观经济形势并提出建议，他认为：政策渐进宽松有助投资提速，经济底部初步显现，预计二季度GDP同比增长8%左右，三四季度逐季回升。展望2013年，在国内物价可控、货币和金融扩张周期、海外需求回暖、政治周期提升投资增速等多重因素“共振”下，中国经济新周期即将开启。

物价阴霾散去，4%以下的CPI涨幅将一直延续到2013年年底

记者：最新数据显示，5月份CPI同比上涨3%。连续数月的CPI数据是否可以表明物价阴霾已然散去？

滕泰：是的，中国物价涨幅从去年三季度末开始回落，至今仍然处于回落趋势中，预计三季度仍将继续回落到3%以下。全年物价水平不高于3.2%。

上一轮物价上涨70%左右来自食品价格的变动，其中，生猪、粮食、蔬菜等主要农产品价格都不同程度受“蛛网模型”价格波动周期的影响，其一般规律是：供求缺口决定涨跌方向，价格弹性决定涨跌幅度，生长期决定涨跌时间长短。

按照上述理论结合生猪存栏量预测，未来12个月猪肉供给充足，价格虽有可能短暂阶段性反弹，但直到2013年中期，猪肉价格基本都能够保持稳定。由于目前每头猪的利润已经低于正常水平，预计2013年下半年猪肉价格有再次上涨的风险。

玉米、棉花等农作物价格仍处于高位回落的过程中，未来一年不会形成物价上涨压力。

蔬菜价格短期上涨风险不大，但是长期缺乏稳定的价格机制，值得引起重视：由于蔬菜价格运动周期短、价格波幅大、农民无法把握，因此出现了菜价上涨、种植量却并不增加的现象，从而使鲜菜类价格波动幅度加大。从中长期看，由于城市化改变了城郊土地和劳动力的机会成本收益关系，大幅度压缩了各城市郊区菜农的种植面积，蔬菜价格上涨可能成为一个趋势。

居住类价格受房价和能源价格影响，稳中有降。而剔除能源和食品的民生核心CPI在上一轮通胀中创出近10年新高2.24%(2011年8月)，目前已经回落到1.4%附近。

我们预测2012年、2013年CPI大部分时间同比涨幅3.5%以下，但需要注意的是，三季度个别月份CPI低于3%，并不是好事，而是意味着需求不足——中国当前每年由工资、原材料、资金成本等因素推动的物价上涨压力接近3%，因此当实际物价水平低于3%时，则意味着产能过剩、需求不足的矛盾将显现。它不是通缩，却与通缩无异，或可称为“类通缩”。在这种情况下，应该考虑进一步宽松货币，比如下调存贷款基准利率。

房价暴跌风险几无，全年固定资产增速将在20%以上

记者：今年以来，受房地产持续调控影响，房地产开发投资增速一直在下滑，但5月份固定资产投资增速仍然达20.1%，对此，您如何评价？

滕泰：去年年底，人们对2012年的房价暴跌风险存在担忧，而我们认为，今年“五一”节前后房地产市场若能稳定就可以排除暴跌风险。“五一”后的房价情况验证了我们年初的判断，目前房价暴跌风险已基本释放。从70个大中城市住宅销售价格指数看，新建商品住宅降价城市个数略有增加，但二手住宅环比降价城市继续减少，环比跌幅继续收窄。

从长期来看，我国人口红利和城市化进程仍未结束、地价推动房价的逻辑依然成立、购房金融杠杆化程度仍有提高空间、住房消费刚性需求仍在增加、家庭资产配置需要所带来的投资需求依然存在，这五个因素仍然对房价构成支撑。然而，由于政府调控态度坚决，限购使人们对房价购买行为受到抑制，短期房价上下运行的动力处于均衡状态，故房价暴跌和暴涨都属于小概率事件。

在房价基本稳定的背景下，虽然房地产开发投资增速大幅回落，但是由于保障性住房投资增长在一定程度上填补了商品住宅投资增速的下滑；中央水利铁路等项目投资增长抵消了地方投资增速的下滑；国有经济投资增长弥补了私有部门和中小企业投资增速的下滑，所以不仅5月份固定资产投资增速高达20.1%，而且下半年还将进一步走高，预计三季度固定资产投资增速将高达23%，四季度可能达到25%左右，预计2012年全社会固定资产投资增速可能达到22%左右。

来源：金融时报 编辑：张少虎