储蓄难以满足理财需求

在北京国贸附近上班的刘小姐最近听说又降息了，就打算去银行把自己的积蓄转买成理财产品。一打听才知道，这次降息后，银行存款利率不仅没降，反而涨了。她反复斟酌，还是将一部分积蓄存了定期。“存款利率实际上涨了，理财产品收益率又下降了，把钱存进银行，还是省心。”

6月8日，中国人民银行时隔3年多后首次降息，并同时调整了金融机构存贷款利率浮动区间的上下限。利率调整后，许多银行的存款利率都在基准利率基础上有所上浮。其中工、农、中、建行等大型国有银行皆在规定区间内上浮1.08倍，维持原有3.5%利率不变，而兴业银行、南京银行、青岛银行等多家银行则上浮1.1倍，达到3.575%。这比降息前的3.5%的基准利率还高一些。这次降息后，银行的存款利率实际上明降暗升，或者保持稳定。

然而，尽管银行储蓄的收益回报水平有所提高，但与广大居民保值增值的期望相比，仍有很大差距。近几年，由于CPI涨幅明显高过存款利率，钱存在银行里实际上是负回报。今年以来，虽然CPI涨幅有所下降，与银行一年期定期存款利率基本一致，但老百姓的钱放在银行基本赚不到钱。银行存款的实际负利率或低回报，让居民不得不为积蓄的保值增值寻找其他出口。

在2004年以前，我国人民币储蓄存款的增速相对稳定，即使通货膨胀上行，居民的主要投资方式也仍然是银行存款，因为当时居民的投资渠道还相对有限。而从2010年以来，通货膨胀始终高位运行，居民理财意识不断上升，居民不再满足银行存款的实际负利率，纷纷转向国债、股市、基金、黄金白银等理财产品，或者楼市、古玩市场等投资产品。

央行货币政策分析小组近日发布的《2011年中国区域金融运行报告》显示，去年全国各地区人民币存款增速总体放缓。受居民理财意识增强、金融产品创新增多加速存款分流等因素影响，居民储蓄存款增速持续放缓。年末，东部、中部、西部和东北地区人民币储蓄存款余额增速同比分别回落3.7个、1.1个、1.6个和0.3个百分点。

以上海地区为例，去年下半年储蓄存款增长几近停滞，下半年储蓄存款新增仅占全年增量的8.1%。综合各地情况来看，储蓄存款的增速放缓主要是由于理财产品、信托产品、黄金等投资渠道分流。

储蓄分流的趋势今年仍在延续。今年4月人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元，其中住户存款减少6379亿元。

银行存款流向理财产品和国债

从前些年的经验看，银行储蓄的分流往往伴随着股市与房市的火爆。然后，这一次存款“搬家”，股市与房市却是波澜不惊。大量的银行存款流向了哪里？

中国农业银行首席经济学家向松祚认为，老百姓对银行存款利率仍然不满意，对股市又没有信心，又不可能将钱放在自家抽屉里，从风险和收益权衡来看，银行理财产品和国债是好的选择。理财产品平均收益率比存款要高，国债几乎没有风险，收益也不错。

数据显示，银行理财产品分流了不少居民存款。截至6月8日这一周，28家银行共发行了304款理财产品。与此同时，共有385款银行理财产品到期。公布到期收益的120款产品中，119款实现最高预期收益率，1款未实现最高预期收益率。为了吸引不同的投资者，银行理财产品从品种到服务，都越来越多样化，理财产品越来越受到居民的追捧。

国债的“零风险”与相对高收益，使其成为理财市场上的“香饽饽”。今年5月开售的第三期、第四期储蓄式国债在各地销售都异常火爆。此次开出的国债，三年期票面年利率为5.58%，五年期为6.15%；利率分别高于同期银行定期存款利率0.5个百分点以上。

股票市场虽然表现依然低迷，但随着指数的下跌，其投资价值也逐步显现。此次降息增强了市场对未来是否会进入降息通道的预期，股票资产的吸引力因此会得到提高。不少投资者因此正考虑加大股票投资的力度。“目前形势是不太好，沪深股市的估值再次进入历史低位。不过超跌就是机会。我打算取一部分定期存款存到股市账户”。在国企工作的梁先生对记者表示。