新规让机构大赚逾一成

IPO新政实施一月作用凸显，新股“三高”现象得到缓解，暴涨与破发现象有所收敛，但主板和创业板新股上市有别，主板新股上市普遍受追捧，机构赚逾一成兑现离场；而创业板新股七成中签者浮亏，新规后发行新股上市首日，机构抛光网下配售股或涉嫌违规。

本报讯据统计，今年5月份，两市共有25只新股发行，发行市盈率平均为28.79倍；而去年5月，两市共有27只新股发行，发行市盈率平均为36.39倍。

新股“三高”已受抑制

截至今年5月31日，今年以来发行的90只新股发行市盈率平均为30.95倍，较去年同期的56倍骤降45%。与此同时，高达百倍的发行市盈率已成历史，今年以来发行市盈率最高的为华录百纳，达82倍。而去年同期仍可见百倍以上发行市盈率的新股，如雷曼光电、先锋新材、铁汉生态和国电清新，发行市盈率分别高达131倍、124倍、110倍和105倍。

与去年相比，今年还涌现大量低发行市盈率的新股。今年以来发行的新股中，发行市盈率在25倍以下的占比达29%。其中奥马电器发行市盈率为13倍，中国交建仅为10倍。

从新股发行市盈率数据可以看到，证监会IPO新政，对于A股市场沉疴已久的“三高”现象确实起到了初步抑制作用，同时也使新股首日表现更加平稳，暴涨与破发的现象都大为收敛。

IPO新政不仅改变了新股上市后的生态特征，也重构了“打新”游戏的规则，从目前来看，将机构冠以最大赢家的头衔，并不为过。

机构获利15%离场

取消了网下配售部分3个月的锁定期，机构在上市第一天就能获利了结，这是市场人士纠结最多的一点。上周五的3只中小板新股2只换手率超过80%，共计15席卖出龙虎榜中12席均被机构占据，合计卖出额达6.38亿元。即使是在始终破发的顺威精密卖出龙虎榜上也出现了4家机构席位，合计卖出4165.76万元。

这种情况也在上周二、周三上市的华贸物流和珠江钢琴身上上演。成交龙虎榜显示，首日卖出华贸物流的前五个席位中标明机构专用的占了三席，合计卖出金额达4818万元；而另外两席国泰君安客户资产管理部和国泰君安总部实际上也是网下获配的机构，合计卖出金额达6530万元。

统计这8只新股在上市首日的龙虎榜席位可以发现，机构首日抛售量合计至少达到了10亿元，在这8只新股身上取得了14%左右的收益。而从申购到上市，这个周期仅仅只有21天而已。

抛光网下配售股涉违规

不过，按照IPO新政有关规定，机构抛光网下配售股或涉嫌违规。典型的是IPO新政后首只沪市上市新股华贸物流上市首日，获配机构国泰君安旗下两个账户全部抛空了华贸物流的网下配售股份。

上交所公开交易信息显示，华贸物流卖出前五家席位全都是机构。值得一提的是，位列卖二和卖五的国泰君安客户资产管理部、国泰君安公司总部分别卖出1073万元、638万元，合计约190万股。而华贸物流公布的网下发行结果显示，国泰君安公司（含资管部门）合计获配192.52万股，两者数据极为吻合，这意味着国泰君安已全部抛空了网下中签新股。

按证监会《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，机构投资者管理的证券投资产品以博取一、二级市场价差为目的申购新股，不能获得配售资质。

法律界人士认为，国泰君安涉嫌违反了证监会“机构投资者申购新股不得以赚一二级市场差价为目的”的规定。市场人士则建议证监会进一步完善新股发行制度。

来源：广州日报 编辑：冯媛