据统计，今年以来18家银行合计发行9527亿金融债，占据债市半壁江山
《证券日报》记者根据WIND资讯统计，经历了去年商业银行3132亿元次级债的爆发性增长之后，今年只有5家城商行发行了小规模的次级债券。而在政策鼓励下，今年仅前5个月时间就发行了1440亿元的小微企业专项金融债。加上去年底兴业银行300亿的第一笔小微企业金融债，不到半年时间总计已发行1740亿元。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报记者指出，“债券市场结构需要进行调整，更多的服务于中小微企业的直接融资”，他同时呼吁打通银行间交易市场和交易所市场，形成一个完整统一而不是割裂的债券市场。
此外，今年截至5月28日，已发行金融债9527.5亿元，发行期数70只，这一数字是由2家政策性银行和16家商业银行共同完成。而同时期的企业债、公司债、中期票据和短期融资等债券市场直接融资工具发行量的总和也不过10962亿元。如果不考虑国债，金融债规模占据了债券市场近一半份额。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军向本报记者表示，这反映了中国的融资体系还是以商业银行为主，资本市场不发达。目前债券市场分裂的格局与多头管理的体制，使得企业从成本考虑更愿意从银行体系获得资金，债券市场则更多成为了银行的融资渠道。
政策性银行债仍主导债市
银行债过半被保资持有
本报记者根据WIND资讯统计，今年已发行金融债9527.5亿元，占整个债券市场36.9%的份额。其中政策性银行债仍然占据绝大多数，共发行51期，募集资金8014亿元。
按照规定，统计数据中政策性银行债来自于国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行3家银行发行。值得注意的是，国家开发银行已于2008年转型为商业银行，但由于不能吸储，资金来源仍以发行金融债为主，并且继续保留了国家信用。根据《商业银行资本充足率管理办法》，商业银行持有的我国政策性银行债权的风险权重为0，而我国其他商业银行债权的风险权重则为20%。
政策性银行债因不占用商业银行核心资本的优势，深受商业银行喜爱。据中国债券信息网数据显示，截至2012年4月，国家开发银行发行的近4.7万亿存量债券中，商业银行持有了约3.7万亿，比例高达78%。
国开行今年4月的公告称，人民币零风险权重获批延至2013年底。市场人士分析称，这已经是国开行转型之后第三次延长零风险权重，国开行发行的债券数量庞大，这种政策的延续也保持了债市的稳定。从目前国开行单一的资金渠道来看，准国债的待遇还会继续延期。
郭田勇对记者表示，由于银行间债券市场主要以机构投资者为主，强调稳健投资，所以低风险的政策性银行债占据了债市很大比例。从效果来看，所募集的资金最终还是投向企业，服务于实体经济的。
与之形成对比的是商业银行债，据中国债券信息网数据显示，截至2012年4月，约1万亿元的商业银行债存量中，商业银行持有3173亿元，仅占30%，保险机构持有最多，共5364亿元，其次是基金持有1424亿元。分析人士称，银监会对商业银行互持金融债有一些限制，比如商业银行须从附属资本中扣除持有的其他银行次级债，这样的规定遏制了发债冲动，降低了银行互持债券带来的系统性风险。
次级债规模萎缩
小微企业金融债蓬勃
今年以来，商业银行共发行了19期金融债，共募集资金1513亿元。其中商业银行债14期，募集资金1456亿元；商业银行次级债5期，募集资金57亿元。
这与去年商业银行发债情况形成了鲜明对比，2011年商业银行共发次级债30期，募集资金高达3132亿元，创出历史新高。而普通银行债仅有2期，募集资金336亿元。
“去年五大行均有数百亿元不等的次级债发行，因为流动性紧张，银行资本金消耗较大，发次级债不仅是为了当下提高资本充足率，也为今后监管新规打了提前量。”一位国有大行人士表示。
发行次级债的5家银行分别是吉林银行、重庆银行、沧州银行、汉口银行和张家口市商业银行。经历了去年次级债爆发性增长之后，今年截至目前，国有大行和股份制银行无一发行次级债。
今年的14期商业银行债中，浙江泰隆商业银行2012混合资本债券募集资金用于充实附属资本，提高资本充足率；瑞穗实业银行2012金融债券(固定)募集资金用于匹配贷款资产、优化资产负债结构，增加稳定的负债来源等。
除此之外，12期商业银行债均为小微企业金融债，共募集资金1440亿元，占比逾95%。发行量较大的有民生银行两期共募集资金500亿元，光大银行两期共募集资金300亿元，浦发银行一期募集资金300亿元，招商银行两期募集资金200亿元。其利率普遍低于次级债，在5%上下浮动。
银监会去年发布《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》及补充通知，明确支持商业银行发行专项用于小型微型企业贷款的金融债，并在监管及财税政策上给予优惠措施，这才有了今年小微企业金融债的遍地开花。不仅是股份制银行，一些城商行如哈尔滨银行、杭州银行、兰州银行，都发行了数十亿不等的用于发放小微企业贷款的金融债。据证券日报
来源：中国经济网 编辑：张少虎
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