“虽然央行日前再度降低法定存款准备金率，但这无法改变‘债务紧缩需求’的发生。”中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉认为，最近出炉的4月宏观数据略显揪心，从外贸到工业、投资和消费均不理想。内需不振拖累中国经济仍在下行趋势中运行。

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，如果经济减速仅仅是因为银根偏紧，而社会的实际需求依然旺盛，那么只要出台有关释放流动性的政策，下调存款准备金率就能够比较有效地解决问题。但是，如果拉动经济运行的“三驾马车”——投资、内需和出口都不行，也就是社会的实际需求下降，这个时候如果只是降低存款准备金率，就不会有太直接的效果。

保增长不能仅靠“降准”

面对并不乐观的宏观经济数据、实体需求的持续低迷，仅仅依靠连续“降准”这一数量型工具似乎难以应对，市场对于降息的预期再次升温。

国际金融问题专家赵庆明认为，在当前投资减少、企业订单减少的情况下，全社会的有效信贷需求在减少，即使不“降准”，当前流动性状态也并不构成信贷增长的障碍，因此降息意义更大。

但是，货币政策放松能解决当前的困局吗？对此，张茉楠表示，目前宏观经济的真正矛盾是在于如何提升并满足需求端——实体经济的有效需求，这恐怕难以仅靠数量型工具所能解决。如果过度依赖降低存款准备金率、贷款放松等数量型工具，不但会为未来埋下通胀隐患，还可能导致流动性的结构性失衡。

北京大学国民经济核算与经济增长研究中心副主任蔡志洲也表示，中国经济归根到底，是要靠企业自身的进步，靠先进的技术和管理来发展企业，推动经济增长。如果像前些年那样，只靠大规模刺激货币政策，还是不能解决根本问题。因此，货币政策不能太松，后续调控力度也不会太大。

张茉楠建议，在外需严重低迷、成本上升压力难以有效化解、实体经济持续疲软的宏观环境下，国家更需要大规模实施结构性减税政策，并辅之以财政政策、就业政策、科技政策等结构性政策，方会在需求端起到真正刺激作用。

来源：人民日报 编辑：于姝楠